创新药：关注两条主线，两类公司有望穿越政策周期

　　其中一条主线为对于big pharma，关注“A+B”型公司，具体为A(主业受政策影响程度逐渐进入后期，拐点可预期)+B(新产品布局富有生命力)，例如恒瑞医药、华东医药。
 

　　分析人士表示，医药板块经过前段时间调整后估值接近底部，尤其像恒瑞医药这种“白马股”，曾经的估值水分基本被挤干了，近期受疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激，加上恒瑞医药“家底”厚实，积累的创新药品陆续开始获批上市，因此恒瑞医药股价也在一众医药股中呈现良好的反弹势头。
 

　　针对创新药板块，恒瑞医药近期在互动平台回答投资者提问时表示，公司有60余款创新药正在临床开发，其中10余款创新药处于Ⅲ期临床阶段。据了解，今年6月底，恒瑞自主研发的1类新药瑞维鲁胺片(商品名：艾瑞恩)获批上市，该药物的上市将有力推动我国新型AR抑制剂的应用可及性，令更多前列腺癌患者能够从规范治疗中获益。自此，恒瑞医药在国内上市的创新药增至11款。
 

　　此外，近期恒瑞自主研发的1类新药SHR8554注射液用于腹部手术后中重度疼痛适应症上市申请也获得国家药品监督管理局受理。HR8554注射液是恒瑞医药自主研发的1类新药，是一种靶向μ阿片受体(MOR)的小分子药物，可激活MOR受体，适用于术后镇痛治疗。目前，国内尚无同类药物上市。
 

　　国金证券研报指出，今年医保谈判，公司将有达尔西利、恒格列净、瑞维鲁胺3个新产品，以及PD-1卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、瑞马唑仑的多项新适应症符合申报条件，预计公司创新药管线将逐步迎来收获期。
 

　　而华东医药近期在投资者互动平台上表示，公司高度重视创新研发，持续保持高比例研发投入，近三年平均年医药工业研发投入占医药工业营业收入10%以上。同时，公司坚持仿制药升级与创新药发展并重，聚焦并重点布局开发抗肿瘤、内分泌及自身免疫等重大疾病和慢病领域中具有突出临床价值的创新药和高技术壁垒仿制药，通过外部BD引进、股权投资合作和自研相结合，已在上述治疗领域形成差异化和前沿性创新产品管线布局。
 

　　近年来，随着国家对创新药的支持力度的加大，我国创新药领域备受关注。对于创新药板块，除了以上主线值得关注以外，业内表示，有国际化兑现预期，同时管线具备差异化的biopharma 或biotech也被关注，例如百济神州、荣昌生物。
 

　　以百济神州为例，延续其一贯的国际化发展思路，百济神州通过数年时间打造出了大规模、完整的内部研发引擎，正在加速发力“同类首创”，构建差异化的研发竞争壁垒。据悉，百济神州当前临床前项目超过50项，其中约有一半具备Fist-in-class潜力。公司已经建设了多元化的前沿新药技术平台，包括高通量筛选，虚拟筛选、化学激活的降解技术CDAC、功能基因组技术、免疫激活ADC和杀伤型ADC等。 而从2021年起，百济的研发将迈入一个全新阶段，推出更多大/小分子药物以及新的药物形式，包括双抗/多抗、CDAC(PROTAC)、CAR-NK、mRNA等，将不断有更多产品推进到临床阶段。
 

　　而荣昌生物在肿瘤、自身免疫以及眼科疾病领域布局了22 款创新药，以 ADC 为主赛道，同时持续加大研发投入，布局双抗、抗体类融合蛋白等管线。在 ADC 领域一方面布局热门靶点 HER2，同时又差异化布局了 CD19、cMET、Claudin 18.2 等多个靶点。此外，在国际化道路上，荣昌生物正在系统性地稳步推进。业内表示，未来伴随着泰它西普、维迪西妥单抗等产品临床价值的释放，以及具有竞争力在研管线产品的快速推进，荣昌生物有望在“A+H”资本市场赢得广泛关注，估值通道有望持续上升。
 

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