医药板块低估值白马股有望走出长牛行情，值得关注

　　差异化、国际化、平台化是医药各细分行业核心竞争力的关键词，分析人士指出，其中有部分偏绝对收益的低估资产值得关注，这部分企业虽然“主题性”不强，但经营稳健，所在领域具有相当看点，适合投资人作为绝对收益标的长期布局，如丽珠集团、石药集团等传统转型药企。
 

　　以丽珠集团为例，有机构认为丽珠集团业绩增速确定性高，估值较低，生物药+微球长远布局符合产业方向。基于公司的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。据预计2021-2023 年，以丽珠集团归母净利润分别为 19.70 亿元、 23.74 亿元、 27.82 亿元，增长分别为 14.9%、 20.5%、 17.2%。该机构表示，看好公司长期发展，维持“买入”评级。
 

　　还有机构表示，预计未来随着艾普拉唑与亮丙瑞林微球的持续放量，叠加在研生物药的逐步上市，该公司业绩有望继续保持快速增长，给予该公司A股目标价56.24元。
 

　　而从财务数据上看，丽珠集团业绩连续十年保持稳健增长，近十年净利润复合增长率为20.8%。而2021年前三季度，公司归母净利润达14.53亿元。从业务层面上看，丽珠通过持续的产品结构优化调整，业务多点开花，实现了多元化发展。
 

　　据悉，公司研发加速推进，公司微球和单抗品种确定性性。生物药领域有多个项目在研，如注射用重组人促性素已获批上市， PD-1(在中美同时开展临床研究)，注射用重组肿瘤酶特异性干扰素 α -2b Fc 融合蛋白( I 期临床)、重组抗人 IL-17A/F 人源化单克隆抗在进行 Ib/II 期；重组人促卵泡激临床试验获批。复杂制剂方面微球加速推进(多个品种国内第一)，重点品种包括曲普瑞林 1 个月( NDA 已获受理)、阿立哌唑微球 1 个月( I 期)、亮丙3 个月( I 期完成， 积极准备 III 期)；奥曲肽 1 个月(已开展 BE)、双羟萘酸曲普瑞林 3 个月(临床已获批)。而近期，随着艾普拉唑针剂医保谈判续签成功，该产品有望进一步“以价换量”，进一步提高艾普拉唑系列整体的市场份额。
 

　　再以石药集团为例，有机构表示，考虑到公司储备重磅品种有望有序上市，当前估值具吸引力，维持“买入”评级。
 

　　据悉，石药集团研发力度持续增加，以打造完备的药物研发平台为目标，自研与 BD 齐头并进。如H1研发费用达16.1亿元(+11.2%)，占收入比重为11.7%，处于行业较高水平且有望持续加码。 2021 年前三季度，石药集团研发费用达 25.08 亿元(计入损益表中)，同比增加 10.7%，约占成药业务收入的 15.0%。
 

　　在创新研发平台方面，纳米制剂、mRNA疫苗平台、ADC、单抗、双抗及PROTAC等平台各具特色，预计未来5年有望推动超过30个创新药陆续上市，其中米托蒽醌脂质体、两性霉素B脂质体、RANKL、PI3K抑制剂、PD1单抗有望于21~23年获批，预计将成为公司新一代重磅产品。
 

　　从产品储备情况来看，公司后续研发管线丰富，为未来业绩提供足够的增长驱动因素。目前公司在研项目约 300 项，其中小分子创新药 40 余项、大分子创新药 40 余项，新型制剂药品 30 余项，主要聚焦于抗肿瘤、免疫及呼吸、精神神经、代谢、心脑血管系统及抗感染的治疗领域。
 

　　此外，在今年前三季度，石药集团收获了令人满意的成绩，营收与归母净利润都实现稳定增长。数据显示，石药集团今年前三季度收入同比增加 7.4% 至人民币 206.42 亿元，归母净利润上升 23.2% 至人民币 43.35 亿元。
 

　　从股价走势来看，根据 WIND 数据显示，公司 PE/PB BAND 已经处于历史最低区间范围内，安全边际成本高。伴随着医改深水区下政策不断落地，医药板块正在逐步修复。作为在传统大型制药企业中的好的标的，石药集团值得关注与期待。