为期三天的新一轮国家医保谈判已经落幕，谈判结果预计将在11月底公布。据了解，国家医保局自2018年成立以来，已进行了四轮医保准入谈判。此前的三轮谈判价格平均降幅分别为56.7%、60.7%和53.8%，已累计为患者减负1700亿元，受益患者达1亿人次。
机构认为，医保谈判鼓励药品创新的大方向不变，建议重点关注创新药领域的投资机会。该机构分析指出，回顾前期谈判，整体降幅平稳，预计本次谈判稳中向好，在临床用药管理越来越规范的情况下，进入医保目录后的创新药有望快速实现商业化，尤其利好商业化能力欠缺的Biotech公司。预计恒瑞医药、荣昌生物、艾力斯、贝达药业、百济神州、信达生物、君实生物等创新药公司有望获益，同时重点推荐创新药产业链上的投资机会。
据了解，2016~2020年上市的34个创新药中，已有26个进入医保目录。这些进入医保的创新药通过降价，短期往往会实现用量增长。
临床用药的数据显示，2017年谈判药品用量增长率在2018年Q1至2019年Q1出现峰值，各季度用量同比增长率在100%~135%；2018年谈判药品用量增长率则在2018年Q4至2019年Q4出现高速增长，其中2019年Q2、Q3用量同比增长率高达1349%、1582%。
另外，2020年以来受门诊量减少影响，全药用量大幅下降，但2019年新增谈判药品用量增长率依旧呈显著增长趋势：2020年Q3、Q4用量同比增长率657.6%、768.6%；2020年新增谈判药品在2021年3月1日正式实施，当季度用量同比增长率即达到55%。
可见，创新药物在进入医保后确实可以实现迅速放量。粤开证券也曾指出，医保谈判作为药品放量的重要催化剂，是衔接创新药研发和商业化的重要一环。虽然纳入医保的代价为大幅让利，但在量价博弈中，药品往往能享受药品进院的红利和新增患者需求的提升，最终通过以价换量为品种带来增量贡献。该机构建议把握创新药等投资机会。
根据有关机构梳理，今年预计约有20个国产创新药品种进行初次谈判。按疾病领域分类，这20个品种中，有12款为抗肿瘤创新药；另有4款为抗感染药物，代谢性疾病药物、自身免疫病药物、血液病药物、麻醉药各1款。其中涉及PARP抑制剂、BTK抑制剂、ALK抑制剂、ADC药物(抗体偶连药物)、CAR-T疗法(嵌合抗原受体T细胞免疫疗法)等多种创新药物，涉及恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、罗氏、辉瑞等多家上市药企的多个重要品种，市场关注热度非常高。
目前，120万一针的CAR-T疗法已被传出无缘医保谈判的消息。剩下的创新药中，PD-1单抗新适应症等谈判情况仍是业内关注的焦点，业内预计今年的竞争格局会相对缓和。东吴证券在研报中曾预测，本次谈判后信达PD1年治疗费用将降低至3.5万元左右，恒瑞和百济神州的PD1单抗大概率也会将年治疗费用降低至3.5万元左右以应对竞争，君实PD1单抗价格则可能降低至3万以下。
