在国家鼓励医药创新的背景下，CXO(医药外包)行业站上风口，加上该行业没有集采风险，景气度比较高，今年备受投资者的青睐。不过下半年以来，高瓴持续减持CXO行业的动作引起了业内的关注。
8月25日，高瓴从泰格医药的前十大流通股股东退出，而截至6月30日时，高瓴还持有750万股，位列第10大流通股股东。
9月24日，高瓴继续减持方达控股2197.4万股，持股比例从5.57%下降至4.50%。据了解，高瓴投资方达控股并持有该股长达2年之久。
随后在9月30日，高瓴又从凯莱英十大流通股股东退出，预计至少减持该股36%的股份。而截至6月30日，高瓴还至少持有凯莱英220万股，并位列其第6大流通股股东。
据了解，高瓴一直以来非常看好且重仓了CXO行业。例如，药明康德上市前高瓴就参与了6300万美元的战略投资，上市后2019年7月26日又重仓入股48亿元，截至今年一季度持有2535.67万股；2018年6月，通过受让实控人叶小平股权方式入股泰格医药；2020年10月，高瓴通过定增认购凯莱英440.53万股(斥资近10亿)，占到总股本的1.82%，成为公司第6大股东；方达控股于2019年5月底于香港联交所上市，高瓴作为基石投资者，认购规模高达5000万美元。
那么，是什么原因使得高瓴开始频频减持CXO行业？这是否意味着资本对CXO行业的态度已经生变？业内分析认为，主要原因有两点。
一方面，经过两年高景气度发展后，CXO行业公司股价普遍很高，因此获利减持属于正常现象。
Choice数据显示，截至10月29日收盘，药明生物、凯莱英、康龙化成、药明康德、泰格医药的市盈率分别达145.51倍、105.69倍、103.12倍、101.26倍、63.28倍。而CRO指数从2019年至今的两年时间内上涨了384.43%。
另一方面，在创新药蓬勃发展态势下，CXO行业前景虽然依然值得看好。根据2021年6月份Frost&Sullivan发布的报告预测，全球医药行业研发投入将由2021年的2241亿美元增长至2026年的3129亿美元，年复合增长率约6.9%。中国医药行业研发投入将由2021年的298亿美元增长至2026年的551亿美元，年复合增长率约13.1%。
但在CXO行业前景向好的背后，行业也面临更加严格的监管。2021年7月初，《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》发布，文件提出“新药研发应以为患者提供更优的治疗选择为最高目标，当选择非最优的治疗作为对照时，即使临床试验达到预设研究目标，也无法说明试验药物可满足临床中患者的实际需要，或无法证明该药物对患者的价值。”业内认为，这一文件的发布，意味着对抗肿瘤药物研发在资金投入和临床设计上的要求更加严格，将对CXO行业带来巨大的冲击。
此外，6月28日，国家卫健委还制定并发布《抗肿瘤药物临床合理应用管理指标(2021年版)》；7月28日，国家卫健委又印发《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》。在业内看来，这一系列的政策落地后，创新药的研发和商业化都会受到影响，同时也会间接影响到CXO行业的订单。
