2月22日，浙江佐力药业成功登陆创业板，这家主板上市药企康恩贝的子公司走完了上市征途，创业板首例分拆上市也随之诞生。
事实上，分拆佐力药业到创业板上市可谓曲折非常，康恩贝经历了逐步控股佐力药业再出让其控制权的股本演变。从2003年8月，上海实业联合集团药业有限公司将其持有的佐力药业23%的股权转让给康恩贝，此后康恩贝一步步将佐力药业收归旗下，合计控制着63%的股权。为满足主板分拆创业板上市要求，2007年开始康恩贝逐步出让其控制权，并逐渐退居至第二大股东之位。
佐力药业的招股书显示，发行前康恩贝持股1560万股，比例为26%，发行后比例将降至19.5%。以已披露的股本演变情况中的历次转让价计算，康恩贝目前参股佐力药业股份成本近1913万元。而以佐力药业23.5元的发行价计算，康恩贝持股的1560万股市值为3.67亿元。也就是说，康恩贝将获得近20倍的投资收益。中投证券预计，今后3年佐力药业净利润增速至少有50%，按2011年40倍PE来算，其合理股价应在40元以上。由此看来，佐力药业上市后，康恩贝的持股市值或将继续增厚。
从二级市场上，自1月26日佐力药业发布招股意向书以来，康恩贝涨幅仅仅在10%左右，与沪指8%的升幅基本持平。不过从券商研发报告来看，其分拆上市概念仍然受到了广泛关注。东海证券认为，公司的经营拐点已经确立，未来的业绩弹性比较大，而随着佐力药业上市，以及康恩贝集团承诺2012年底之前注入其下属的有关药业资产，有利于上市公司业绩和价值的提升。而兴业证券也给予康恩贝“推荐”评级，并预计2011年公司保持20%～30%的增长。 (中国医药报)
