Wind数据显示，在25家医疗器械上市公司中，有23家实现营业收入增长，其中荣泰健康（行情72.80 +1.20%，诊股）、凯利泰（行情9.83 +3.26%，诊股）和九安医疗（行情7.37 +1.10%，诊股）的增长幅度超过40%；净利润有19家实现同比增长，其中星普医科（行情11.95 +6.79%，诊股）和三诺生物（行情21.50 +5.91%，诊股）的涨幅超过1倍。
图二：中国医疗器械市场规模情况（亿人民币）
2015年至2017年，除了新华医疗（行情13.85 +0.58%，诊股）和奥佳华（行情21.04 +2.33%，诊股）以外的其他四家上市公司的营业收入均保持20%以上的CAGR增长。其中奥佳华的净利润的CAGR最高，达到约40%。
图三：新华医疗营业收入、净利润和净利润率情况（亿人民币）
麦肯锡合伙人弗洛里安·西恩认为，（中国）医疗器械仍是“许多跨国企业以两位数增长的市场……但中国本土企业成长更迅速。”随着中国寻求增加本土产品使用，若想跻身其中，就应认真考虑本地化战略。
比如，从近三年我国医疗器械市场的产品结构来看，影像诊断设备占据最大的市场份额，近几年均保持在40%左右，且呈不断上升趋势；其次是各类耗材，占据20%左右的市场份额；骨科及植入性医疗器械市场份额不断下降；剩余的市场份额被牙科及其他类器械所占据。
另外一方面，中国的医疗器械行业在代理模式转型的过程当中，大量中小医疗器械公司及上万个代理商出局从中国医疗器械整个市场来看，中国虽然有2000余家获得出口认证的企业，但大多数企业在规模、品牌方面竞争力相对较弱，又缺乏核心技术，对外出口只能以OEM为主，缺乏自己的品牌，在国际市场竞争中总体处于不利地位。
从收入上来说，据公开数据统计显示，约90%的国内医疗器械生产商是年收入一两千万左右的中小企业，他们的技术含量较低，而年收入过亿的不过几十家而已。相较于医药市场动辄过亿的平均企业市场规模来看，医疗器械的1800万平均企业市场规模就跟玩儿一样的。
因此，在中国医疗器械行业的大变局当中，中国的医疗器械的某些细分领域在高速发展当中创业及投资机会也开始不断显现，比如，在某些细分领域，诸如骨科植入医疗器械、心脏医疗器械、洁净手术室产业和冻干系统制造等领域值得关注。
而且，按照“中国制造2025”计划，北京希望中国县级医院的国产中高端医疗器械占有率将分别在2020年和2025年增至50%和70%，并在该过程中寻求打造有能力征服出口市场的“国际知名品牌”。
这种变革正在发生，比如，在最近五年高速成长的医疗器械创始人当中，大部分人则出身国内外知名医疗器械生产企业，典型的汝上海联影，创始人来自西门子医疗等跨国公司高管，苏州飞依诺创始人来自GE公司。
医疗器械产业链
从中国医疗器械整个产业链来讲，在诸多环节都存在机会：
医疗器械产业链上游主要囊括了电子、生物、高等材料等产业。电子产业主要为医疗器械生产厂商提供各种检测设备和电子仪表等；生物产业主要提供生物信息检测技术和生物信息转换技术等；材料产业则主要提供给器械生产厂商外壳材料以及某些特殊材料。而下游行业主要为国内外各级医疗机构。不难理解，下游行业直接决定了医疗器械行业的市场容量和消费需求。
随着医疗器械产品越来越向高精密化、生物相容性好和“长寿”化发展，材料学研究与新材料的应用在医疗器械业已越来越凸显其重要性。包括航天业用原材料、仿生学新材料和其它各种新型材料早已成为制造医疗器械新产品的基本原材料。新材料不仅在价格上影响医疗器械产品的成本，更是在性能上给医疗器械产品带来更多的机会。
另一方面，下游市场情况直接影响着医疗器械行业。近年来，下游医疗健康市场受老龄化加剧和病患人数的攀升等因素得到了良好的发展。也受益于此，医疗器械也得到了稳定发展。尤其是国内市场，在近些年呈现出爆发式的增长。
在医疗器械大环境的利好以及其产业链特殊属性带来的红利，可以说国内医疗器械行业未来一片光明。
此话怎讲？
由于目前国内医疗器械行业集中度较低、中低端医疗器械产品过于集中，这也促使未来医疗器械的并购整合是大趋势。
目前国内的医疗器械公司受限于技术水平，导致国内医疗器械生产商的主战地集中在中低端市场。“市场血拼”导致的结果只会上两败俱伤，这也让这些公司原本不高的利润被不断压缩。
图四：国内药品和器械的市场情况
随着监管的收紧和行业的规范化，行业的整合是必然趋势。
医疗器械跟多数行业不同，其细分领域多而杂，也使得产品种类繁多。这也意味着医疗器械的细分市场很容易触碰到天花板，其中多数细分行业规模也就约几十亿。正是因为这种局限性，也使得不少细分领域的龙头公司寻求突破，转向高端器械产品。比如在手术器械行业扎根80余年的新华医疗，也在近几年中开始转向高精度手术器械的研发。
由于全球高端医疗器械产品的研发周期长，这也导致国际上的医疗器械大佬们纷纷通过并购来发展壮大。目前市场规模最大的美敦力也是通过大量的并购，逐步做大规模最终超越强生成为医疗器械行业的NO.1。
其实国内的医疗器械的龙头公司们也开始医疗器械产业链的并购，例如乐普医疗（行情35.70 -0.97%，诊股）、鱼跃医疗（行情20.29 -3.38%，诊股）和迈瑞医疗。
表一：乐普医疗主要收购标的情况
表二：鱼跃医疗主要收购标的情况
表三：迈瑞医疗主要收购标的情况
“产品+服务”转型
在医疗器械行业，苹果公司的“产品+服务”的商业模式也同样得以验证，“产品+服务”转型的医疗器械公司迎来了井喷式的增长。
这种模式，简单而言，就是企业通过云端分析用户佩戴的智能可穿戴设备回传的检测数据，来为用户提供健康管理服务。
智能可穿戴医疗设备的生产企业是个典型，这些企业从最初的生产商最不发展成为硬件、软件和云服务一体化的智能穿戴整体解决方案的提供商。
以迪安诊断（行情18.55 +2.88%，诊股）为例，公司最初以生化试剂、医疗器械的批发、零售起家，代理销售世界最大的诊断产品生产商罗氏的产品。近年来依托全国连锁化医学实验室的平台，业务涉及诊断服务、产品销售、技术研发生产、冷链物流、司法鉴定、健康管理、CRO等领域，打造出“服务+产品”一体化的商业模式。
从近三年的财务数据可以看出，公司的收入从2015年的18.58亿元增长至2017年的50.04亿元，年均复合增长率高达64.11%。这也可以从侧面显示“服务+产品”模式的可行性。
图五：迪安诊断营业收入、净利润和毛利润情况（亿人民币）
此外，产品的单点创新推动国内医疗器械企业占领细分市场，Solexa公司就是个典型。1998年成立的Solexa专攻基因测序领域，其研发的二代测序技术堪称鼻祖。Solexa于2007年被Illumina以6亿美元收购，成为其基因测序子公司，目前Solexa开发的测序仪仍保持最高的全球占比。
当然，医疗器械生产企业都经历了从最初的制造某一种疾病的设备，发展到治疗这一个系列的设备，最终完善这个系列的产品线，成为该种疾病的治疗设备整体解决方案的提供商。
或许，无论哪种模式，医疗器械作为一个大行业都等着勇敢者去淘金。
图六：奥佳华营业收入、净利润和净利润率情况（亿人民币）
图七：鱼跃医疗营业收入、净利润和净利润率情况（亿人民币）
图八：尚荣医疗（行情6.07 +1.51%，诊股）营业收入、净利润和净利润率情况（亿人民币）
图九：荣泰健康营业收入、净利润和净利润率情况（亿人民币）
