医药行业相对估值不具备明显优势,结构性机会凸显
本周医药指数涨幅为0.02%,跑输沪深300指数4.57个百分点;其中中药指数(-2.00%)、化学药指数(2.20%)、生物药(0.57%)、医疗器械(-0.44%)、医药流通(-2.80%)、医疗服务(-3.66%)。申万医药生物行业动态PE 为23倍,相对沪深300估值溢价114%,经过长时间调整,已位于申万一级行业中游。我们预计2012年行业增速将有所放缓,主要原因是药费控制导致收入增速减缓和成本上升挤压利润,所以我们坚持认为12年医药行业将不具备整体机会,结构性机会存在于拥有基药独家品种和具有定价权的资源型个股。
工信部《医药工业“十二五”发展规划》发布,行业将确定平稳较快增长
“十二五”规划的主要目标为:工业总产值年均增长20%,工业增加值年均增长16%。
基本药物生产规模不断扩大,集约化水平明显提高,有效满足临床需求。全国药品生产100%符合新版GMP 要求,药品质量管理水平显著提高。居民收入不断提升引发的医疗保健消费升级和人口老龄化是支撑我国医药行业平稳较快增长的关键因素。“十二五”期间,由于我国基本医疗需求未得到满足,这一增长趋势仍将持续。
严格的抗生素限制使用政策实施效果:行业供大于求,亟待转型升级
2011年,抗生素滥用现象受到高度重视,主管部门出台了相关政策限制抗生素的过度使用,国内需求下滑。来自江苏省的医院统计数据显示,部分医院抗生素的使用量已经锐减近40%。相关企业加大出口市场的竞争,导致价格下降明显。11年我国抗生素原料药出口量增加20%,但出口金额下降20%。2012年抗生素生产企业减产已成定局,部分实力较弱、产量较小的企业可能将逐步被淘汰,具备品牌和规模优势的企业将获得更大的市场份额。改善工艺减小成本和开发附加值更高的新品种是行业转型发展的关键。
大宗中药材价格数据
1月上半月三七(80头)价格延续2011年10月以来的上涨态势,报价达到400元/kg;
红花(统)价格比12月略有上升,为80元/kg;金银花(统)价格自2011年下半年大幅下调后止跌回升,近期维持85元/kg;黄莲(统)和太子参(统)报价较12月末有所下降,分别为70元/kg 和230元/kg;当归(统)和丹参(统)价格持续稳定。（搜狐证券）
