医药网11月20日讯 受到业绩增长利好的推动，11月16日，石药股价上涨5.37%，市值也水涨船高，突破千亿，达到1005.13亿港元（约人民币854亿元）。
11月15日，石药集团发布三季报，1～9月，其实现营收约112.08亿港元（约人民币95.2亿元），同比增长21.2%；归属股东的净利润约20.44亿港元（约人民币17.36亿元），同比增长30.4%。受到业绩增长利好的推动，今天（11月16日）石药股价上涨5.37%，市值也水涨船高，突破千亿，达到1005.13亿港元（约人民币854亿元）。
对于增长原因，石药表示，第一是创新药恩必普、欧来宁、玄宁、多美素、津优力、艾利能、诺利宁在报告期内持续强劲增长，总销售收入约达46.55亿港元，同比增长了32.8%；第二是普药业务保持稳定增长，总销售收入约达35.21亿港元，同比增长12.6%。而在原料药方面，维生素C产品价格自年初开始强势复苏，在报告期内利润贡献大幅增加。
众所周知，石药曾是一家国有企业，以原料药起家，但是随着其不断的改革与创新能力的构建，其在运营上日渐进入佳境，放在业界，堪称是国企改革典范，而在产业层面，其改革路径亦值得借鉴。曾有证券机构分析师类比称，“今日的石药，昨日的恒瑞。”
1、三级跳
1997年，在河北制药集团和石家庄第一制药集团两家企业的强强联合下，将石家庄二药集团和四药股份并入其中，最终形成了现在的石药集团。
石药集团的成立本身就是一次国企改革的尝试。对内整合上，石药对旗下核心企业进行公司制改革，构建法人治理结构，形成权责明确的决策、执行和监督体系，让各子公司由合并前的“政府管理企业”转变为“企业管理企业”。在产品结构上以及内部资产结构方面，对旗下子公司进行资产重组，对市场有竞争力的品牌予以扶持，对产品落后、竞争力低下的产品进行合并或者淘汰，由此改变4家企业合并前产品结构复杂、品种重复、成本较高的不合理布局。
石药在理顺子公司体制的基础上，母公司对子公司实行资产经营责任制，建立以经营绩效为核心，以经济责任承包为主要形式的管理考核体系。在严格考核的基础上，使子公司工资总额和生产成本、经济效益挂钩，资产经营的质量、效率与员工切身利益相联系。同时，集团精简机构、竞争上岗，提高运作效率。此外，通过合理流动和淘汰、奖惩机制提高经营和管理人员的素质。
对外销售层面，石药将分散在各子公司的销售部门合并，成立制剂、新药、外贸三个销售公司，确定以商业批发、授权代理、临床推广销售为主攻方向的营销方式。同时集团加大营销方面投入，建设高素质、严管理的营销队伍，树立企业品牌，提高产品知名度。此外，集团大力开拓国际市场，增设美国、欧洲等地的国外分销机构，提升来自海外市场的收入。
在资本层面，石药依托在香港设立的子公司中国制药企业投资有限公司发行股票上市，成为石药在香港市场的融资渠道，其通过香港证券市场募集资金，扩大生产规模，为企业发展提供新的增长点。同时，石药通过资产重组，向上市公司注入优质资产，进一步配股融资，为企业发展提供充足的资金保障。
经过一系列的改革，使石药具备现代化的产权制度、市场化的经营体系以及良好的融资渠道，初步摒弃传统国企的运作模式。在成立不到两年时间，便通过这次改革和规模优势，实现了经济效益大幅提升，综合实力跨入中国医药行业前列的成绩。
到2000年时，石药已然成为了国内原料药行业的支柱企业，维生素C年产能第一，青霉素产量位居全国第二。但是随着国家屡次降低抗生素价格，而维生素C市场也是持续低迷，石药开始面临困境。为此，石药展开新一轮的改制，曾传出与华药合并的方案，但最终未能成功，尝试将子公司民营化亦无法解决问题，单一国有股东背景下的机制僵化成为影响石药发展的主要因素。
因此，石家庄市国资委为了盘活国有资产，并且以石药为典型吸引更多投资项目，最终做出将石药转让的决定。2007 年5 月8 日，石家庄市国资委对外发布《石药集团国有股权转让公告》，以8.4 亿元（约等于净资产总值）的底价在河北省产权交易中心挂牌公开转让。最终，联想控股胜出，以8.7亿元的价格拿下了石药集团100%的国有产权。
由此，石药走上了民营化的道路，对于石药而言，在三九、华源原生态重组失败的前车之鉴下，剥离资产并将核心资产转让给联想，实现纯粹的“国有转民营”，有助于石药未来的发展。傍上“大款”的石药得以加速整合，借助资本市场的力量快速发展。联想入主后，逐步将石药集团子公司，如内蒙古中抗糖业、欧意药业、恩必普药业及新诺威药业等注入上市子公司中国制药，2012 年香港上市公司中国制药更名为石药集团，间接实现集团整体上市。
2008 年，联想控股将其持有的石药集团全部股权转让于子公司弘毅投资的III 期基金。由于该基金计划于2016 年到期清盘，因此在经历一系列二级市场运作后，弘毅投资于2013 年开始逐渐出售石药的股份，于2015 年全部出售完毕。交易完成后，公司主席兼CEO 蔡东晨成为实际控制人，持股比例达到约30%左右。通过MBO，集团彻底实现民营化，为石药的改制划上句号。管理层持股的模式实现了管理层与股东利益的趋同，从而激发了管理层做大做强企业的动力，为提升石药业绩打下坚实基础。
2、华丽转身
原料药作为石药的传统业务，是公司早期发展成长的动力来源。2005～2010年期间，其原料药业务完成全球布局，成为全球原料药龙头企业，生产能力达到全球领先。然而随着原料药市场的逐步成熟，公司原料药业务承受压力逐渐增大。
石药曾经的主打原料药为青霉素系列、头孢菌素系列和维生素C系列。但是，2010年后，维C 业务销售收入和利润出现下滑趋势，于2012 年开始亏损。抗生素业务方面，2011 年我国政府开始加严对抗菌药物的监管力度，限制医院的使用量，市场需求开始放缓。同时，基本药物招标制度最低者中标的模式，使抗生素药品中标价和采购量显著下降，行业进入下降通道。在严峻的市场形势下，石药原料药业务销售收入自2011 年起开始下滑。并且，原料药业务利润波动大、利润率较低，逐渐丧失主要利润来源的地位。
蔡东晨老早就意识到了原料药未来下滑的趋势，其曾在接受E药经理人采访时表示，石药盈利的战略性原料药产品，在全国都有5家左右的竞争者参与，虽然石药走在最前列，占据着最大份额，但是五年之后会不会还是第一就很难说了。所以，“不转到制剂跑道上，要么被累死，要么被超越。”
早在2002年，石药完成制剂分公司向中国制药的注资，重组成立中诺药业，实现中国制药从原料药到原料、制剂双线发展的战略转型。中诺药业主营业务为原料药下游制剂，产品涵盖抗生素类、维生素类、消化系统类等上百个品种，包括冻干粉针剂、粉针剂、胶囊剂、片剂、颗粒剂等七大剂型。
经过初始两年发展，虽然公司原料药和制剂销售收入比例稳定于7：3 左右，但原料药仍是公司核心发展动力，是公司收入和利润的主要贡献者。不过，值得注意的是当时纳入的制剂产品主要为普药产品，普药业务作为公司原料药产业链的下游延伸，产品包括抗生素类、保健品类、心脑血管类及中药注射液，其中抗生素类约占90%的份额。虽然普药业务销售收入保持稳定增长，但是普药较低的利润率已无法满足公司发展需要，向高利润率领域转型迫在眉睫。
面对此种情况，石药投入重金进行一类新药恩必普临床研究，2006年在原料药市场逐渐低迷、陷入价格周期怪圈后，石药开始大力推广恩必普。虽然恩必普历经坎坷，在最初国内市场营销乏力，无法收回投资的情况下，转让其国外市场销售权，但毕竟原料药彼时还在支撑业绩。石药通过时间换市场，逐步突破，在原料药滑向深渊之前，不遗余力的壮大创新药的研发和销售能力，最终完成战略转身。
2012 年，公司重组整合完成，创新药成为公司发展的发动机。在原料药和普药增长乏力的背景下，创新药迅速成为石药业绩的主要增长点，销售收入2012-2015 年复合增长率高达约43%。虽然目前创新药的收入仅占公司总销售收入的37%，但是创新药凭借高利润率，已成为公司利润的主要来源，占总利润的比例达到约80%。从利润角度看，公司已成功从原料药企业转型为高端创新药生产商。
3、创新战略升级
从原料药向制剂转型成功后，蔡东晨提出，“创新”与“国际化”是石药两大核心战略。
为此，石药围绕创新战略，组建了一支1500多人的研发团队，为提高研发效率，公司将研发团队分为三个层次，顶层是集团药物研究院，由近400人的博士、专家团队组成，主要负责新药选择与研发进度的总体把握；第二层级是各子公司，有近400人的队伍专门从事短线产品的开发，根据市场需求快速调整产品结构；第三层级是各车间700多人的创新队伍，主要负责改进生产工艺、提升产品质量、降低生产成本。
而在国际化方面，近年来石药也是马不停蹄。先后完成了恩必普注射剂、马来酸左旋氨氯地平、奥拉西坦注射剂、阿霉素脂质体等20余个新药产业化和制剂国际化项目，投入60多亿元。此外，石药集团共有88条生产线一次性通过了新版GMP认证，取得了16张CEP证书和33个DMF登记号，5个产品通过了欧盟或其成员国的现场检查，有21个产品顺利通过美国FDA现场检查，获得11张FDA批文。
截止目前，石药在研新产品170多个，主要集中在心脑血管、糖尿病、抗肿瘤、精神神经及抗感染等领域，其中1类新药有15个、3类新药50个。此外，公司还有28个产品处在待批生产申请阶段（其中包括3类新药4个）及20个产品在进行生物等效试验或临床研究（其中包括1类新药9个）。其中，2016年公司获得55个临床批件，5个生产批件。
值得一提的是，石药8个产品被纳入优先审评名单，涉及的药品有氯吡格雷、二甲双胍（包括缓释剂型和常释剂型）、紫杉醇（白蛋白结合型）和决奈达隆，其中氯吡格雷、二甲双胍是制剂出口反哺优先审评，而紫杉醇白蛋白和决奈达隆是首仿优先审评。
而且根据CFDA发布的关于落实《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》有关事项的公告（2016年第106号）文件：“在中国境内用同一条生产线生产上市并在欧盟、美国或日本获准上市的药品，由受理和举报中心负责申报资料受理；一致性评价办公室通知CDE和总局对其资料审核和现场检查，如一致性评价办公室审核批准通过，则视同通过一致性评价。”其氯吡格雷和二甲双胍若获批后，或可免一致性评价，加快药品上市。
经过多年的布局以及投入，诸多证券分析师认为，石药的研发已经开始步入收获期，在当前整个医药产业增长放缓的情况下，其依托新产品的上市，未来2～3年内依然会保持快速增长。
