“未来三年新医改步入深水区，医药行业增长景气不减，但效益景气将会趋弱，所以明年一些医药股票需要回避，同时我们也会推荐一些仍然值得看好的医药公司。”12月3日，在“中证·国信2011冬季金牛策略全国巡讲”上海站活动中，国信证券医药行业高级分析师丁丹开宗明义，为投资者带来了2012年医药行业股票投资的总体思路。
丁丹表示，在过去几年，“医改”加强了对全民医保的覆盖和对基层医疗条件的改善，但主要还是在改医药产业，而没有去改医院。从近期的政策动向来看，未来医改的方向可能要改为针对医院，但未来医改的难度非常大，明年医药行业可能也要面对的是极其复杂多变的政策环境。就投资而言，未来三年还是能看到医药行业有比较快的收入增长，但它们的盈利水平却可能会下降。因此，明年要格外小心，很多个股业绩可能会出现变脸，一些上市公司仍会在政策变化的环境中保持持续增长。
丁丹建议，明年回避或对一些生产普药的公司保持谨慎，原因在于在目前的财政投入和药品招标模式下，唯价格低者胜出最终可能连药品成本都覆盖不了，在明年的财务报表上可能也会体现出来。此外，许多普药公司的业务中，抗生素占比很高，但从发展趋势来看，其行业比重逐年下降，同时国家限制抗生素使用的管理办法也将发布，这对它们的经营会有比较大的影响。
另一方面，丁丹明确指出，我国老龄化和慢性病、肿瘤的趋势正在上升，这提示了市场的刚性需求所在，这也是近年来天士力、恒瑞医药等股票表现较好的内在原因。所以，生产心脑血管用药尤其是中成药、肿瘤用药，以及神经系统药物和麻醉手术用药的行业都是在快速上升时期。此外，有独家产品的公司由于缺少竞争对手，所以能较好地维护招标价格，如天士力、以岭药业、云南白药等，可以循着这种思路去选择股票。另外，有一些做高端专科药的公司已经具备了和进口、合资的产品进行竞争的实力，由于价格上具有优势，在社保部门开始加强对于医保基金支出管理的趋势下，相关的这些公司就可能迎来机会，如海正药业和华东医药等。
丁丹提醒，医药股现在的估值是一个历史中等水平，不能说很便宜，但已经把去年年底的泡沫挤掉了。此外，在投资医药股上，投资者要有“以时间换空间”的概念，因为医药股总体来说是长线持续增长的品种，可能不会有爆发性的机会，但复利的收益率正是它们的魅力所在。（中国证券报 田露）
