近日，国内原料药龙头企业相继发布最新的业绩报告。受益于特色原料药发展、制剂转型效益显现，而维生素涨价等影响，华海药业、新和成、亿帆鑫富等企业归属于上市公司股东的净利润均大幅上涨。
升级转型步伐加快
从报表数据看，华海药业2015年实现收入35亿元，净利润4.42亿元，分别同比增长35.41%、66.66%。海通证券首席分析师余文心指出：“2015年华海药业的高增长主要依靠制剂高速增长和原料药恢复生产所拉动。原料药业务实现收入18.23亿元，同比增长16.15%，普瑞巴林、左乙拉西坦等品种成为主要增量来源。制剂业务实现收入16.05亿元，同比增长62.05%。
作为国际化的代表企业，华海药业正在实施从原料药向高端制剂业务升级，产业模式从“API 为主”向“制剂为主”转型。
一些专家指出，一直以来，我国以原料药大国自居，其中一个重要原因就是，我国的原料药价格要远远低于国外产品，价格优势曾经一度成为我国原料药企业抢占海外市场的有力武器。然而，在目前我国物价普遍上涨，环保治理不断加强的情况下，行业发展的成本优势变得愈发不明显。
而另一方面，国际监管措施日趋严格，欧美频繁出台针对原料药在内的药品生产和供应链管理的法规和措施，并不断修订提高药典标准，如欧盟对 GMP 和 GDP 进行修订，美国于 2015 年实施《药物供应链安全法案》，USP 制定了更为严格的金属元素杂质检测限度和检测方法；同时，欧美日对我国原料药企的监管愈加严格，FDA 和欧盟的 GMP 飞行检查力度加大，检查企业数增多，并且突然性不断提高，检查过程也更加严格。
有分析指出，近年来，全球原料药的行业竞争呈现两大变化：一是原料药的产业转移加快，原料药生产逐渐从西班牙等欧洲国家转移到中国、印度等生产成本相对较低的国家，随着竞争对手的增多，行业竞争趋于激烈；二是全球医药行业出现了纵向一体化的发展趋势，制剂生产企业与原料药生产企业之间的兼并收购日益增多，全球主流特色原料药企业也逐渐向高端的制剂药、专利药市场发展。
的确，面对产品降价和成本增加的双重压力，原料药行业升级转型的步伐也在不断加快，有实力的原料药企业正向着制剂、特色原料药生产领域转移，并向高附加值的特色、高效原料药进军。
中国化学制药工业协会执行会长潘广成告诉记者：“今后原料药行业的趋势是压缩产能过剩的大宗原料药，大力发展特色原料药。开发原料药新技术，推广膜分离、手性技术、新型结晶、生物转化等原料药生产的新微技术，运用基因工程、细胞工程技术构建新菌种或改造抗生素、维生素、氨基酸等产品的生产菌种，提高质量。”
产业集中度提升
一些企业利润增长则受益于新一轮维生素的涨价潮。新和成发布的一季度业绩预告显示，归属于上市公司股东净利润为1.41亿～1.57亿元，同比增长75%～95%。亿帆鑫富发布的2015年度报告指出，公司实现营业收入24.3亿元，同比增长44.5%；归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比增长51.6%。
对于新和成的业绩，东北证券分析师认为，利润的增长主要由于公司香精、香料类产品销售量同比上升和成本下降，以及VA产品销售价格同比上升。
据了解，VA全球产能约3万吨，目前国内仅有新和成、浙江医药和厦门金达威能实现规模化生产，其中新和成产能5000吨，浙江医药2700吨，金达威1500吨。国际生产企业主要是帝斯曼、巴斯夫、安迪苏，行业集中度较高。近期，巴斯夫位于德国的工厂发生大火以及位于马来西亚新上的柠檬醛装置投产预期延后至2017年，造成巴斯夫柠檬醛提供量缩减20%。而帝斯曼历时3个月的停产检修至今仍未完成。同时，有消息传出，安迪苏或将退出国内市场，几大因素直接导致VA关键原料中间体柠檬醛供应紧张。VA涨价趋势明显，目前国内维A市场成交价300元/公斤左右，部分厂家报价超过320元/公斤。
安信证券等券商提出，总体维生素市场的增长来自于保健品和动物用添加剂市场的增长，该系列产品具有一定的刚性市场需求，需求量总体保持增长趋势。而且，维生素子行业格局趋于寡头垄断，企业之间协作意愿提高。除VA外，维生素其他品种的价格也非常活跃。VE价格受益于火爆的牲猪养殖行情和以短单为主的VE供应链现状，不受锁价限制。国内厂家及经销商陆续提高报价，目前VE市场报价60～68元/公斤，部分经销商停止报价。而目前所有厂家的VD3产品价格全线也已停报，预计价格将上涨。
亿帆鑫富的利润增长则受益于泛酸钙价格的持续上涨。据了解，目前公司是全球最大的泛酸系列产品生产与供应商。据公司相关负责人介绍：“市场上用于制作泛酸系列产品的技术有酶拆分法、化学法拆分发和诱导结晶法，而公司所用的是酶拆分法，该技术也是目前世界上最好的技术。酶拆分法在产品质量、成本控制、环境保护等方面都优于其他两种方法。”
对此，海通证券分析认为，寡头间关系的改善与环保的共振使得泛酸钙供给严重不足，产品价格将持续上涨。目前作为全球泛酸钙价格风向标之一的欧洲，泛酸钙成交价格已经超过500元/千克，且价格在继续上涨，而国内泛酸钙的价格在300多元。国泰君安则认为，亿帆鑫富转型路径清晰，公司正在加强代理优势品种和收购各类治疗性产品线，储备高端制剂，布局高端生物药，公司未来有望逐步转型成长为领先的生物医药企业。（医药经济报）
