十一长假后，A股市场昨日迎来四季度首个交易日，但在外围普遍反弹的情况下，A股并未出现预期中的“开门红”走势，沪指收盘更是创30个月新低。
不过投资者“遗憾”之余，市场却传来利好消息，被誉为“国家队”的中央汇金公司再度出手。据新华社消息，中央汇金公司自10月10日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票，并继续进行相关市场操作。但对此，不少市场人士则反应谨慎，纷纷指出“难改A股中线疲弱走势”。
医药生物：板块配置安全性不断提升
行业政策：1.保健食品多项法规将陆续出台，行业发展有望日益规范。
《保健食品监督管理条例》等多项保健食品法规、技术要求、产品许可等将在今后陆续推出，行业将驶入良性发展轨道；2.国务院医改办宣布我国基本药物制度已经初步建立；3.第二和第三批共12家药企通过新版GMP认证。
行业资讯：1.中药材价格持续稳落，药企成本压力渐缓；2.成都试水医院托管药房；3.美国制定肝素产品新标准，出口或有所影响；4. SFDA决定停止生产销售和使用盐酸克仑特罗片剂，40个批准文号遭撤销；5.原料药方面：VB1提价，抗生素价格继续疲软。
医药板块9月市场行情回顾。9月大盘和医药板块都出现了较大幅度调整，其中中投医药指数下跌12.99%，弱于上证综指-8.11%的表现。
个股来看，仅有少数有所上涨，市场表现相对突出的有以下4类：
1）业绩增长预期良好的汤臣倍健、莱美药业、人福医药、恒瑞医药、通策医疗等；2）受益于医药流通整合的九州通、英特集团、上海医药等；3）重组预期的ST金泰、ST中源；4）超级细菌炒作的第一医药等。
投资建议：回顾9月，我们的医药组合、东阿阿胶、华海药业、鱼跃医疗、翰宇药业为-10.76%，稍好于医药指数表现。从估值角度来看，目前许多医药个股都处于历史底部区域，配置的安全性正不断提升，预计3季报业绩有超预期的个股将会有良好表现。10月医药组合我们建议配置：股权激励有较强业绩释放动力的爱尔眼科、双鹭药业；阿胶块销量预期有较好恢复的东阿阿胶；中长期成长趋势确定的鱼跃医疗和华东医药。
风险提示：医药板块估值受市场情绪影响波动较大。
医药产业政策：从脱节到多部门协同
部门之间政策的脱节使得政策效果打上折扣
医药产业受多部门政策影响，要达成一项政策目标需要多部门的协同。但过去各部门政策之间的脱节现象使得政策效果大打折扣。例如，企业通过改剂型等手段获得新药的外衣获批上市，重新获得高价从而使得发改委的降价政策打上折扣。
政策制定从脱节到多部门协同
发改委的药品降价政策与药品评审部门协同。后者通过从严“新药”定义，提高对改剂型等的申报条件，限制无实质意义的“新药”申报。企业试图通过改剂型等手段规避降价的途径受到抑制，政策执行效果提升。
政策前瞻与解读
安徽省2011年招标制度中融合综合评标的优点改良了双信封制度，采用了质量分层的双信封制度，改良的“双信封”招标模式将逐步得到推广。基本药物统一定价将有利于保障药品供应与质量。尝试采用差别差率的药品加成政策来消除医生开高价处方药的激励扭曲，促进合理用药。公立医院改革，推进管办分开是前提与破冰之举。
看好创新品种和基药品种
从降价角度看，创新品种及独家品种，该类企业将享有药品的最高定价权，站在金字塔的最高层，享受行业内的最高利润水平；其次是进入国家基药目录、医保目录和新农合目录的药品，此类药品市场竞争激烈，经过前期的轮番降价及招标竞价之后，利润率已经非常低，今后，国家将逐步对该类药品实行统一定价，在保证企业合理利润的基础上，由资质较好的企业进行生产与配送，实现量价挂钩，以量带动销售额的增长，利好质量较好的大型仿制药企业。
同时随着基药三级医院联动制度的推行，基药有望向大医院扩展，基药覆盖率将进一步提升，利好基药品种企业。
推荐莱美药业和天士力
莱美药业埃索美拉唑首仿产品具有较大市场潜力；天士力将继续受益基本药物用药比例和覆盖面的提升。
医药行业四季度策略报告：优质药企已进吸筹区
三季度医药板块“先扬后抑”。三季度，医药生物指数和沪深300医药指数跌幅分别为9.9%和10.0%，相对A股的超额收益分别为4.4和4.3个百分点。2011年三季度，医药板块走势“先扬后抑”，诸多子行业中的优质药企具有一定的抗跌性。
新医改的第三年进入到改革的“深水区”。由于触及到多方和多部门的利益，新医改的推进方面阶段性的放缓，再加上正处于宏观经济周期中的通胀上升期和公立医院改革难以前行，成本上升和医院终端的“瓶颈”使得医药行业整体“两头受压”。
医药板块整体估值已进入可“吸筹”区间。目前，医药生物指数的市盈率（TTM）为30.8x，与上证综指PE相对比值为222。医药生物指数的估值即便在2008年最低谷的时候亦在23x-27x的区间波动，目前仅为30.8x，已接近于2008年低估时期的估值水平。我们认为，医药行业中短期政策的不明朗不影响优质企业的快速发展，估值已进入可“吸筹”的区间。
四季度建议。我们认为，四季度医药行业的投资思路为：具有快速兼并整合能力的药企、资源性医药上市公司和创新能力很强的药企。相应的上市公司有科伦药业、康芝药业、东富龙、恒瑞医药、恩华药业、东阿阿胶和片仔癀。（中国证券网）
