医药行业10年风起云涌 恒瑞医药涨30.63倍

　　过去10年风起云涌波澜壮阔的A股市场，其实也有颇多价值投资的案例。10年来上证指数几乎归零，回到原点，但从统计数据看，期间涨幅超过10倍的牛股却达到38只。更惊人的是，38只股票中，医药行业牛股多达13只，占到近三分之一。

　　医药股中的大白牛——恒瑞医药(行情，问诊)、云南白药(行情，问诊)、长春高新(行情，问诊)、天士力(行情，问诊)，过去10年涨幅更超过20倍。

　　比如恒瑞医药作为“癌症概念股”，10年涨幅达到30.63倍，亦是沪深两市十年来涨幅第一的超级大牛股。恒瑞在抗肿瘤药物的收入已经连续7年排名国内第一，市场份额超过12%。环境污染、癌症多发和医疗条件的提升，均是滋养这类医药股的温床。

　　而“中药现代化”也是这些年来一路奔驰的概念。像天士力这样的公司，旗下产品如复方丹参滴丸、藿香正气滴丸、柴胡滴丸，都是坊间最常见的药物，疗效甚佳。2013年前三季度净利润已达9亿元左右。十年茁壮成长的路走的坚决而不曲折。

　　究其原因，恐怕还是医药行业正处于茁壮成长的景气周期内。中国人物质渐丰富后，在医疗、保健上的花费呈几何级数增长。另一个优点是，医药行业的波动较小，因为无论宏观经济环境如何变化，生病总是需要吃药。

　　从2004年1月1日至2013年12月31日的10年里，申万一级行业指数中，医药生物的涨幅为4.2倍，领先于其他行业，且走势强劲，成为少数几个穿越经济周期的行业。

表：过去10年涨幅超过10倍的13只医药股

　　即使在过去3年中，医药股也是最牛的行业之一。2011年股市低迷，2012、2013连续两年单边上涨，医药板块成为最抗跌能涨的板块。

　　这从医药基金的走势中可见一斑。成立于2010年的汇添富医药基金，是市场上首只医药基金。从2011年至2014年1月24日的三年多间，沪深300指数累计下跌25.52%，添富医药却取得了28.57%的正回报，跑赢大盘近50个百分点。

　　这三年多时间中，收益率为正数的股票基金71只，汇添富医药以28.57%排名15位。期间所持有的医药股票有些已收获了数倍乃至十数倍的丰厚回报。

　　截至2013年末，汇添富医药过去一年、两年、三年的总回报大幅跑赢大盘，分别为41.63%、62.08%、23.40%。这一业绩在医药基金中属于前列。不过整体看，医药类基金的表现都还是可圈可点。2013年，其他医药基金，如易方达医疗保健，华宝医药生物，博时医疗的收益率也都超过了30%，但和汇添富医药相比略有差距。

　　总体上来说，医药行业专业性极强、投资壁垒高，对普通散户来说，借道专业的投资基金更为合适。相比于跟踪医药指数，主动管理型的医药基金显然更易获得超额收益。

　　从过去看，主动管理能力成为决胜医药投资的重要因素，尤其是自下而上的选股能力。医药股的行业的特性决定了其中是非常容易诞生大牛股，也非常容易出现投资陷阱。因此在医药股的投资领域里，把握基本面的走向比把握股价或市场风格的动向更为关键。经历2013年下半年的调整后，2014年医药板块开门红。目前看，主流医药公司整体业绩似乎继续保持领先。同时，市场需求政策支持叠加，预计医药政策调整温和，有望支持医药板块继续走好。