医药行业数据跟踪。截至13年12月底,医药制造业主营业务收入、利润总额分别为20593亿、2072亿,同比增长分别为18.00%、17.76%(其中总利润同比增速较上月有所下降);而医药制造业的主营业务成本为14639亿,同比增长18.60%。我们发现:从全年来看,13年医药制造业营业收入及总利润增速基本较12年有所下降,其中主营业务收入、利润总额分别下降1.79、2.08个百分点。同时主营业务成本下降0.33个百分点,低于主营业务收入的降速,导致行业毛利率同比下降。从13年第四季度来看,行业的毛利率逐渐上升,主要受益于营业成本的下降和销售的稳定增长,我们仍看好医药行业在14年的前景。
最新医药政策。(1)江西非基药招标征求意见稿出台:招标延续传统招标规则,对药品进行质量层次的划分。对外资药与国内仿制药保持价差在一定范围内,外资药价难免一降,加速国产仿制药的进口替代;(2)山东基药进入议价环节:招标进入最后收官阶段,该省药采中心通知招标进入议价环节,价格左右联动取最低中标价格;(3)河南52家医院取消医药加成:目前52家医院次均门诊费用、次均门诊药品费用、次均住院药品费用同比均有下降;(4)长春新增10个低自付病种:拥有长春本地户口、参保满三年的长春市城镇职工和居民患者现已享受到21种大病低自付待遇,患者只支付定额部分,就可以实现21种大病的住院或门诊治疗,其余部分由医保与定点医疗机构结算。
2月份医药观点。在14年年度策略中,我们强调14年医药行业政策好于13年,利好政策逐步兑现。国务院医改办日前发布关于加快推进城乡居民大病保险工作的通知,强调尚未开展试点的省份要在2014年6月底前启动试点工作,有利于提高大病患者支付能力,利好以抗肿瘤药物为核心的益佰制药(600594)等;国务院决定合并新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险,利好医疗服务等产业。
2月份投资策略及其组合。1月份中小市值医药概念股涨幅较大、一线白马股跌幅居前;2月份白马医药股机会仍很可能小于中小市值概念股。2月份医药行业投资主线主要围绕以下四个方面展开,首选第一梯队进入实质性阶段国企改革的标的,强烈看好南京医药(600713)引进英国巨头联合博姿;其二是新药获批及并购概念股,如福安药业(300194)等;其三是业绩拐点类公司,如千金药业(600479),其二线产品相关问题的解决及卫生巾巨大想象力,值得关注;四是业绩相对比较稳定或加速增长类公司,如康缘药业(600557)、益佰制药(600594)等。
