昨日晚间，有消息称，南京医药（600713）的股权有较大变化，广州市国资委百分百所属的广永公司已成为南京医药的第二大股东。分析人士向记者指出，拥有众多连锁药店、渠道优势明显的南京医药或将联姻广州市国资委属下的另一家国有企业——拥有产品优势的广药集团。当渠道与产品市场化结合，前景之憧憬几何？自不待言。
另据消息人士透露，与国药多年洽谈而无果后，南京药业原不到50岁的董事长终于挂冠而去，主管部门换来一员59岁“老将”，实为内资重组扫清障碍。
业绩平平 穗国资委豪掷亿元入南京医药
一端是“2011年度全国医药工业百强榜”的状元郎，医药产品丰富，链条完整，医药商贸物流、大健康产业等方面近年有持续快速的发展，是集科、工、贸于一体的大型企业集团；另一端是渠道为王，国内领先的区域性医药商业龙头，医药商业经营规模连续多年位居国内前五。广药集团意欲入股南京医药的故事，屡有传闻，但至今尚无定论。昨日，有记者从消息人士处了解到，广药集团背后的广州市国资委已先行“染指”南京医药。
据报道，截至2013年7月末，一家名为广州市广永国有资产经营有限公司(下称广永公司)的企业，已经持有2470万股南京医药的股份。而广永公司的背后是广州市国资委。
南京医药2013年一季报显示，其前十大流通股股东分别是持有3000万股的华宝信托-单一类资金信托、持有2261.99万股的新余利全投资管理中心(有限合伙)，以及持有1473.84万股的华夏红利基金等机构股东。
“广永公司是慢慢建仓的，在7月末的股东账户中，其已经成为南京医药的第二大股东了。”上述消息人士告诉《投资快报》记者，广永公司在南京医药2013年7月末的股东名单中已持股2470万股，占总股本的3.56%，“仅次于持股21%的南京医药集团。”
上述消息人士告诉记者，原本持有3000万股的华宝信托-单一类资金信托在二季度就已开始减持，7月份早已被广永公司超过。
昨日晚间，南京医药公布了半年报，显示广永确实进入了公司十大流通股东之列，报告期内持有公司股票3,627,698股。
资料显示，广永公司成立于2000年12月28日，注册资本9.28亿元，是广州市政府批准设立的国有独资企业，出资人现为广州国际控股集团有限公司(下称广州国际控股)。广州国际控股于2006年12月成立，注册资本33.5亿元，是广州市国资委下属企业。而广州市国资委同样持有广州医药集团有限公司(下称广药集团)100%股权。
南京医药证券办人士对此表示无可奉告，“股东信息以公司公告为准。”
但分析人士指出，尽管此次进入南京医药的广永公司，与广药集团并无太多关联，但二者同属广州国资的独特身份仍存颇多蹊跷。
那么，广州国资系企业在二级市场耗资亿元持有南京医药股权意在何为？
据了解，近年来南京医药业绩非常一般，2012年扭亏，仅盈利1082.04万元，2013年一季度净利润为361.10万元，二季度通过转卖公司部分资产等，半年报净利润才有2793.66万元，同比增长38.08%。因此，有媒体直接表示，除去和英国联合博姿的战略合作之外，南京医药并无太多想象空间。
“广州国资此次介入南京医药，肯定不是因为业绩，更多的是希望牵制南京医药。”上述消息人士向《投资快报》记者透露，据他所知，还有部分广州的投资者近期想到南京医药调研，“很难判定这些人和广永公司有没有什么关系，来此的意图是什么？”
广药、联合博姿暗度陈仓 或在下一盘大棋局
作为国内排名第四的医药商业公司，广药集团一直偏安华南，与国药控股、上海医药（601607）、华润医药相比，扩张滞后已成为业界对其普遍的评价。旗下如王老吉等品牌产品，在华东等地区市场份额委实不相称。对外扩张因此成为广药集团多年来的经营战略，而南京医药是国内领先的区域性医药商业龙头，医药商业经营规模连续多年位居国内前五。如能收购南京医药，对于广药集团来说绝对是发展中的最好机会。
在上述消息人士看来，广永公司此次买入南京医药的意图很明显，广州国资不太可能仅仅是为了趁其股价较低，而快进快出，炒一把就走，“他们在下一盘很大的棋，目的是联合博姿通过增发将持有的南京医药股权。”
据了解，2012年8月，南京医药与联合博姿(AllianceBoots)签署合作备忘录，将引进联合博姿作为战略投资者。联合博姿是全球最大的医药流通企业之一，在欧洲市场占有率达75%。联合博姿的强项在于药品零售，在全球拥有3000多家门店，年销售额超250亿英镑。而广药集团下面有个合资公司的外方股东就正是联合博姿。早在2008年2月，联合博姿控股子公司联合美华，曾向广药集团下属广州医药有限公司注资5.45亿元，注资后双方各持50%股权。
上述消息人士告诉记者，广药集团现在的想法是一旦联合博姿参与南京医药定增成功，“就希望联合博姿将持股转给该合资公司，这样广药集团就可间接持有南京医药股权。”
截至昨日发稿，上述分析虽然尚未得到广州国资和广药集团方面的回应。但昨日晚间，南京医药公布的半年报里，却明确表示，半年来公司全力以赴推进与联合博姿战略合作项目。报告期公司与联合博姿战略合作项目取得实质性进展。公司依法合规剥离外商禁止进入行业资产，并取得南京市投资促进委员会和江苏省商务厅同意转报函。7月12日，公司将项目申报文件正式报送至国家商务部，标志此项目已进入国家层面审批程序；其他工作公司与联合博姿亦持续协同推进。
近日，就联合博姿战略合作事宜，记者曾致电公司董秘蒋晓军，他告诉记者，“今年以来，双方谈判经历了多次，目前可谓十分顺利，已有实质性进展。”
临退老将接替壮年董事长 被指是扫清重组障碍
昨日，有细心投资者向记者表示，发现南京医药过去一年里发生了两件怪事：一是年仅49岁的董事长挂冠而去，59岁的临退老人接班；二是外资联合博资高价入股的好事却迟迟得不到批准，甚至去年12月份的临时股东大会也被取消。
该投资人士分析认为，重组并购之所以得不到批准，应该是有人提出异议，类似当年黑石收购徐工，三一跳出来反对。而反对理由最简单也最有效的就是：南药价值被低估，我愿意用更高的价格收购。其次，联想到2008年十余家国内大佬试图收购南药，最后功败垂成。合理推测原董事长是内资收购的最大阻力，不排除他本人或是最大的利益受损方（其推测认为：一个年销200亿的公司董事长，其灰色利益链肯定不是未来大股东给的高薪所能匹敌的）。
他进而表示，去年的临时股东大会被取消，实际上已经决定了原董事长的走人和联合博资的出局，挑个59岁的老董，显然是进一步减轻内资重组的阻力；能够在北京审批环节上阻击博资入股，相信未来的重组方应该是有力人士。但不管哪家收购，应该都是上市公司吸收合并、资产重组的概率最大。
有市场分析人士指出，目前公司股价不到5元，远低于股权的价值，按年销200亿、市效率0.5、资产负债率50%估算，公司价值100个亿，减掉高负债需要补充的资本金约30亿，南药的净价值应该在70亿元，折合每股10元。此外，国药、广药、上药手上都有流通和产品两块，如果最终选择重组，南药的壳很可能会装产品，如此的话，投资者有可能获得更高的重组价值。(21世纪经济报道)
