近日，新荷花在港交所递交招股书，拟在主板上市，广发证券(香港)、农银国际为联席保荐人。值得一提的是，这已是该公司4闯资本市场。
早在2010年，新荷花便冲刺创业板IPO，并成功通过了证监会的审核，然而在IPO过会后的2012年8月，新荷花却进入了“已过会首发企业终止审查名单”。
2020年9月，新荷花再次向创业板发起冲击，但过了半年后，深交所发布公告称，由于新荷花与保荐人主动撤回申请，终止对其审核。
2023年10月，新荷花在四川证监局完成了辅导备案登记，但又于2024年4月宣布自愿终止辅导备案。
公开资料显示，新荷花成立于2001年，是一家总部位于四川成都的中药饮片公司，可提供约770种普通中药饮片；此外，毒性饮片产品也是新荷花经营项目之一，目前《医疗用毒性药品管理办法》收录28种毒性饮片品种，新荷花生产其中主要的10种。
招股书显示，新荷花销售4900种规格的饮片产品。报告期内(2022~2024年)，其普通饮片收入占比保持在83%以上，毒性饮片的销售收入则在13.8%~16.8%。
中药饮片是中医药事业传承和发展的物质基础，使用非常广泛，行业市场规模早已突破千亿。数据显示，2023年我国中药市场规模达到4516亿元，预计于2030年达到5993亿元，而中药饮片2023年市场规模达到2788亿元，增长迅猛。
目前，全国中药饮片行业存在集中度低的情况，2023年拥有中药饮片生产资质的公司超出2000家，年产值超过10亿元的企业更是凤毛麟角。新荷花在行业中并未崭露头角。
同时，集采常态化政策下，中药饮片行业集中度将大幅提高，大批中小企业逐渐淘汰出局。新荷花也面临集采降价的挑战。
据该公司披露，2023年5月，山东等15个省份结成省际联盟，带量采购符合国家药品标准的中药饮片21个品种；2024年，带量采购计划扩大至45种及几乎覆盖所有省份。山东省医保局日前发布的《关于执行全国中药饮片采购联盟集中采购中选结果的通知》明确，自2025年4月21日起，全省参与联采的公立、医保定点社会办医疗机构及药店需执行中选结果。4月15日前中选药品要完成挂网及配送关系搭建，货款纳入医保与药企直结范围。本次集采周期原则1年，可延长不超1年，而在这次集采中，新荷花有10个品类中选。
业绩方面，2022~2024年，新荷花的营业收入分别为7.80亿元、11.46亿元、12.49亿元，同期净利润分别为0.77亿元、1.04亿元和0.89亿元。不过，公司2024年的净利润出现同比下滑，降幅为14.24%。
报告期内，经营性现金流净额分别约为2768.8万元、7485.3万元、- 46.7万元。2017~2019年及2020年1~9月，新荷花经营性现金流净额虽波动幅度较大，但均为正数。
公司贸易应收账款也有增加，报告期内分别为4.07亿元、5.08亿元、5.66亿元。公司方面表示，贸易应收账款的增加使公司面临更大的信用风险，若未能收回全部贸易应收款项，将对公司的业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。
此外，在研发投入方面，公司2022年、2023年、2024年的研发投入分别为960万元、1150万元、1710万元，在总营收中的占比分别为1.23%、0.92%和1.37%。截至2024年12月31日，公司的研发人员为22名，公司的员工总数为616人，研发人员的占比为3.57%。
回顾新荷花的上市征程，前三次冲击资本市场之路，屡战屡败，屡败屡战，犹如一部跌宕起伏的奋斗史。如今在港交所再度发起冲击，其背后是中药饮片行业广阔前景与激烈竞争的双重驱动。业绩上虽有增长但净利润下滑、现金流不稳定、研发投入占比有限等问题，都是摆在新荷花面前的难题。未来，新荷花需要在优化财务状况、加大研发力度、应对集采风险等方面精准发力。此次上市结果如何，我们拭目以待！
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