近日，上海莱士发布重磅公告，公司计划斥资 42 亿元现金，全资收购湖南省拥有 GMP 证照的血液制品企业 —— 南岳生物制药有限公司(以下简称 “南岳生物”)。此消息一经传出，便在血液制品行业内引发广泛关注，众多业内人士认为，这一收购案不仅将对上海莱士自身发展产生深远影响，还可能重塑整个血液制品行业格局。 ?
上海莱士是国内血液制品领域的企业之一。多年来，公司凭借先进的生产技术、严格的质量管控以及广泛的市场布局，在行业内占据重要地位。2023 年，其采浆量超过 1500 吨。?
在血液制品行业，采浆量是衡量企业核心竞争力的关键指标。由于我国自 2001 年起不再批准新的血液制品生产企业，并购成为现有企业拓展采浆量、提升市场的重要途径。近年来，头部血制品公司纷纷通过并购实现规模扩张。例如，2024 年 7 月，博雅生物以 18.2 亿元对价收购绿十字(香港)100% 股权，新增 4 家采浆站；同年 8 月，天坛生物斥资超 13 亿元收购中原瑞德 100% 股权，获得 5 家采浆站。?
上海莱士也积极投身于并购浪潮。2023 年 11 月，公司斥资 4.81 亿元收购广西冠峰 95% 股权，收入旗下 2 家采浆站。此次将目光投向南岳生物，同样是基于扩充采浆量的战略考量。资料显示，南岳生物目前拥有 9 个在采浆站，且全部位于湖南省内，2024 年采浆量达 278 吨。收购完成后，上海莱士的采浆量将进一步提升，规模优势将更加显著，有助于其在激烈的市场竞争中巩固地位。?
从业绩角度来看，南岳生物近年来持续盈利，这对上海莱士具有吸引力。2023 年全年及 2024 年前三季度，南岳生物分别实现营业收入 6.57 亿元、4.47 亿元；归母净利润分别为 0.96 亿元、0.72 亿元。收购南岳生物后，上海莱士的利润水平有望得到有效增厚，进一步提升公司的盈利能力和市场价值。?
不过，此次收购也给上海莱士带来一定挑战。交易对价高达 42 亿元，对公司资金流构成较大压力。为此，上海莱士计划申请不超过 30 亿元的并购贷款，贷款总额不超过对价的 80%。这意味着公司负债率将有所上升，财务风险相应增加。此外，此次并购预计将产生 30 - 34 亿元的商誉。由于上海莱士在 2014 - 2020 年间多次进行大规模并购，目前已积累了高额商誉。截至 2024 年三季度末，公司商誉账面价值为 50.73 亿元，若此次交易完成，商誉将超过 80 亿元。一旦南岳生物未来经营状况未达预期，公司将面临商誉减值风险，对盈利水平产生不利影响。?
业内指出，上海莱士此次大规模收购行动，背后离不开海尔集团的推动，这也是海尔集团在血制品行业的又一重要布局。?
近 20 年来，海尔集团积极拓展大健康业务版图。2024 年 7 月，海尔集团斥资 125 亿元，成功拿下上海莱士控制权。至此，海尔集团在血液制品行业构建起从上游到下游的完整产业链。?
随着上海莱士对南岳生物收购计划的披露，整个血液制品行业都感受到了震动。此次收购一旦完成，将对行业格局产生多方面影响。?
在市场竞争格局方面，上海莱士采浆量将大幅增加，规模优势进一步凸显，在与其他竞争对手如天坛生物、博雅生物、派林生物等的角逐中，将占据更有利地位。行业集中度有望进一步提升，强者恒强的马太效应可能加剧。小型血液制品企业在面对头部企业的规模扩张时，可能面临更大的竞争压力，行业洗牌进程或将加速。?
从行业发展趋势来看，此次收购将推动行业资源整合。南岳生物在湖南地区拥有成熟的采浆站网络和生产体系，与上海莱士的技术、市场优势相结合，有望实现资源优化配置，提高生产效率，降低生产成本。同时，这也可能促使其他企业加快战略调整步伐，通过并购、合作等方式提升自身实力，推动行业整体向更高水平发展。?
此外，血液制品行业属于监管高度严格的行业，政策对行业发展起着至关重要的作用。近年来，随着对血液制品安全性和质量要求的不断提高，以及对浆站审批政策的逐步调整，行业发展环境发生了深刻变化。此次收购能否顺利通过监管部门审批，以及收购后如何在合规框架内实现协同发展，将成为行业关注的焦点。若收购能够成功落地并有效整合，将为行业内其他企业提供可借鉴的经验，对行业未来发展方向产生重要示范效应。?
总的来说，上海莱士拟以 42 亿元全资收购南岳生物这一事件，不仅是两家企业发展历程中的重要节点，更是血液制品行业发展的一个重要风向标。其后续进展及影响，值得市场各方持续关注。?
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