我们认为本轮医药强势行情尚未走完，维持“医药股仍将保持强势到一季报后”的判断。
1）药品审批、大部制、干细胞等政策预期刺激板块走强，SFDA药品审评中心连续发文，临床急需仿制药和创新药审批有望加速，刺激医药板块上行。我们在《医药行业201 3年策略一国产专利药开创“重磅炸弹”时代》中指出，国内企业的专利药将陆续上市，创新型企业优势会越发明显。
2）经济预期不明朗，医药股兼具成长性和防御性特点，资金易抱团取暖。
3）医药行业向上趋势明确，医药股一季报预期比大多数行业更为靓丽，有业绩支撑。但是，从去年12月初行情启动以来，医药板块收益己接近40%，远超大盘21%的涨幅。目前基本面优异的公司估值己超30倍，溢价率创历史新高，与去年行情有较大差异（天士力、长春高新、康缘药业等涨幅较大的股票，去年初估值基本略超20倍）。
我们认为由于估值的压力，一季报结束之后行业整体性机会将减少，精选个股将是投资方向。我们认为独家品种及专利药公司成长性突出，时间价值显著，业绩有创新高的可能，建议坚定持有专利药、独家品种公司。重点推荐：天士力、康缘药业、双鹭药业、华东医药、海思科、三诺生物、人福医药、上海凯宝、长春高新等。
行业政策：SFDA连续发布《中国通用名药发展研究报告》、《2012年药品审评报告》和《关于深化药品审评审批改革进一步鼓励创新的意见》，提出加快创新药物审评、实行部分仿制药优先审评、加强药物临床试验质量管理、鼓励研制儿童用药等措施。国内药品审评时间过久严重制约了我国医药市场的发展。此次审评中心连续发文，可能意味着审评方式的改革，创新药、临床急需用药的审评有望加速，利好创新能力强的龙头企业。
公司近况：【康缘药业】热毒宁高增长，银杏二萜内酯具备20亿元潜力，预测2013—2015年EPS为0.85/1.15/1.58元。【双鹭药业】业绩符合预期，贝科能受益于限抗和医保放量快速增长，新品种替莫唑胺开始推广，在研产品或有惊喜。预计2012/2013/2014年EPS为1.28/1.92/2.51元。【上海凯宝】痰热清高增长，逐步实现多剂型、多产品驱动，预测2013—2015年EPS为1.27/1.72 /2.3元。【人福医药】业绩符合预期，医药主业增长稳健。预计2013-2015年EPS为0.96/1.19/1.56元。【安科生物】干扰素申请新规格，单抗项目有序推进。【莱美药业】埃索美拉唑生产现场检查，上市在望。预计2012—2014年EPS为0.32/0.41/0.58元。
风险提示：1）药品降价；2）生产成本上涨；3）医保控费加强。（中信证券）
