该研报预计，千红制药23-25年归母净利润为2.5、3.3、3.9亿元，同比增速分别为-22.5%、29.9%、18.5%，给予“买入”评级。
在肝素制剂方面，千红制药注射用肝素钠在公立医院端销售额占比大， 公司依诺肝素钠中标第八批集采，2023H1 公立医院端销售额中公司占比仅为 3.4%，为光脚品种，有望通过集采实现以价换量，带来业绩增量。 在酶制剂方面，公司胰激肽原酶在公立医院销售额中占比大，复方消化酶排名靠前，未来有望实现稳健增长。
据千红制药介绍，公司与牧原股份的合作有利于依托牧原股份国内生猪养殖与屠宰的资源优势，并结合公司在肝素钠粗品和肝素原料药、制剂领域的专业生产技术、质量管理等经验，建设猪小肠等猪副产品综合利用生物制药基地，生产包含但不限于肝素钠粗品、肝素钠及低分子肝素钠系列原料药及制剂等相关产品，进一步拓展公司肝素产业链，做大经营规模，增强核心竞争力，对公司未来持续稳定发展具有积极影响。
据了解，千红制药11月13日还曾公告，公司在接受机构调研时表示，肝素作为临床经典的抗凝药品，仍然具备很强的临床需求。从调研数据来看，全球肝素行业供需情况基本保持整体平稳。2023年四季度肝素原料药出口已开始呈现出回暖趋势，预计2024年将会开始新的周期，肝素作为一款临床近百年的经典药品，仍然具有强大的生命力。
其在公告中表示，从历史经验看，肝素跟猪周期弱相关。过去15年肝素大致经历了两轮周期，从2008-2016是一个周期，2017-2023可以算二个周期。从目前来看，肝素正处于全新的一个周期起点，也意味着在孕育新的机会。
而千红制药11月30日在投资者互动平台表示，公司千牧项目已于近日开工，项目预计建设期 1 年，计划于 2024 年试生产，预计2025 年产生业绩贡献。
除了在肝素原料药上的布局，据悉，千红制药布局的创新药管线也迈入高质量发展阶段，并打开长期成长空间。目前公司QHRD107处于II期临床试验，用于治疗急性髓系白血病； QHRD106，靶向 KLK 靶点的注射剂，用于治疗缺血性卒中，目前在国内已完成 I 期临床，即将开展 II 期临床； QHRD211， 靶向 GH 的注射剂，用于治疗生长激素缺乏症，目前也已完成国内 I 期临床，即将开展 II/II 期临床； QHRD102，用于治疗急性淋巴细胞白血病； NK/T 细胞淋巴瘤，目前在国内处于 I 期临床阶段。另外， QHRD110胶囊，是一款小分子 CDK4/6 抑制剂，拟定适应症为晚期恶性实体瘤，已获批临床试验。
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