南京海纳医药科技股份有限公司(简称：海纳医药)拟在深交所创业板上市，11月上旬，其更新了招股书，并完成了一轮问询函回复。据悉，海纳医药拟募资总金额为8.5亿元，募集资金拟用于海纳医药CXO研发总部项目、补充流动资金项目。
资料显示，海纳医药创立于2001年的，隶属于CXO行业，聚焦改良型创新药和高端仿制药的医药研发服务。对其运营模式，海纳医药特别强调，有别于传统CXO(医药外包)行业“委托什么、研发什么”，公司发展了自主研发成果转化的特色路径，可进行自研品种的阶段性成果转化或将药品上市许可持有人直接转让至客户，形成“CXO+MAH”模式(MAH：药品上市许可持有人制度)，从而形成“研发一批、转化一批、储备一批”的自研项目梯队。
海纳医药多年来不断顺应技术进步与政策发展，形成了以药物研究院及四家子公司为依托，涵盖新药发现、药学研究、工艺开发与验证、临床研究、生物检测、注册申报、药物生产、品种持有的全流程一体化业务模式，不断推进客户及自身的品种持有。公司多年来不断提升研发水平，注重研发质量建设，取得了丰硕的研发成果。
在短短几年内，海纳医药也获得了快速成长。数据显示，2020年-2022年以及2023年上半年，公司实现营收分别为0.57亿元、1.68亿元、2.71亿元、2.26亿元，尤其是2020-2022年复合增长率高达118.37%。从盈利能力看，公司从2021年开始扭亏为盈，2021年-2023年上半年归母净利润分别为0.12亿元、0.68亿元、0.73亿元。
但与此同时，海纳医药逐年走高的销售费用吸睛。数据显示，2020-2022年，公司销售费用分别约为394.36万元、1445.66万元、2187.3万元，在2023年上半年，海纳医药销售费用为1540.82万元。2020-2022年以及2023年上半年，而海纳医药对应销售费用率分别为6.94%、8.63%、8.07%、6.82%。对于高销售费用率，海纳医药表示，主要是因为自持药品销售业务的销售费用率通常高于医药研发业务，与同行业可比公司百诚医药及阳光诺和相比，公司开展了自持品种销售业务，产生了相应的产品推广费用。
公司此次拟冲刺深交所创业板IPO上市，拟公开发行股票不超过3174.06万股，不低于发行后总股本的25%，公司预计投入募资8.5亿元，其中6亿元用于海纳医药CXO研发总部项目，2.5亿元用于补充流动资金。
海纳医药表示，公司此次募资投向主要规划为在公司原有业务基础上，扩大研发场地，购置研发设备，增加人员规模，从而满足公司“CXO+MAH”业务的进一步发展，募投项目具有合理性、必要性。
有分析人士指出，海纳医药尽管具有一定的成长性，但处于仿制药CXO细分赛道的海纳医药，面临着激烈的红海竞争。一方面，与国内CXO上市头部聚焦创新药领域相比，海纳医药聚焦仿制药领域，技术壁垒相对较低。另一方面，与细分的仿制药CXO同行相比，海纳医药的营收规模也偏小，综合竞争力略显逊色。
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