近期，上市制药装备企业2023年三季报已皆浮出水面。东富龙10月27日发布的2023年三季报显示，公司营业总收入43.25亿元，同比上升13.31%，归母净利润5.83亿元，同比下降3.48%。其中单第三季度业绩来看，实现营业总收入13.74亿元，同比下降1.13%；实现归母净利润1.57亿元，同比下降22.04%。
不过，自东富龙发布三季报以来，包括中泰证券、德邦证券这2家券商机构却给予买入评级，理由是什么？
资料显示，东富龙是一家为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合化制药装备服务商，产品应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程、中药、医疗、食品等领域。
从东富龙业绩下滑的原因来看，主要是收入结构变化+市场竞争加剧影响，导致公司利润端承压。不过，公司正通过标准化管理、采购成本管理、加大国际市场开拓等方式推动降本增效。
德邦证券指出，宏观因素影响项目推进，东富龙的海外占比有望进一步提升。23H1东富龙海外收入占比已提升至19.7%，但由于国际产品出口类设备复杂度较高，系统化的订单相对比较多，交付周期相对国内有所延长，未来随公司进一步完善国际化布局、增强技术及产品竞争力，海外占比有望进一步提升。
同时，东富龙的募投项目进展顺利，生物制药装备产业试制中心项目募集资金5.3亿元，预计2026年投产；浙江东富龙生命科学产业化基地项目募集资金是8.6亿元，主体建设已完成，预计2025年投产；江苏生物医药装备产业化基地项目募集资金6.2亿元，目前厂房地下基础部分施工已全部结束，预计2025年投产。随着募投项目逐步落地，该券商认为有望为公司未来贡献可观业绩增量。
中泰证券也指出，东富龙产能扩张正在进行。22年10月公司定增获批，积极扩产后端优势装备冻干机等设备产能，同时切入CGT、耗材等新兴业务，目前生物制药装备产业试制中心项目、江苏生物医药装备产业化基地项目、浙江东富龙生物生命科学产业化基地项目、制药系统设备生产基地仍在投入在建，进一步奠定产业化基础。
生物医药产业是国民经济的重要组成部分，受益于人口老龄化、消费水平升级、利好政策支持等因素共振，将迎来快速发展，这也将给产业链上下游带来更多机会，赛道上的头部企业有望获得发展良机。
此外，中泰证券还指出，东富龙销售费用持续增加，其余费率保持平稳。23年前三季度公司销售费用2.45亿元(+45.60%)，销售费率5.67%(+1.17pp)，主要是销售人员增加、市场推广增加所致。管理费用3.82亿元(+6.39%)，管理费率8.84%(-0.57pp)，费率保持稳定。研发费用2.70亿元(+16.01%)，研发费率6.23%(+0.15pp)。财务费率-1.21%(-1.15pp)。
对于制药装备板块，国盛证券曾在年初的研报中称，泛复苏“低位低估”，建议关注制药装备等企业，建议关注东富龙、楚天科技等。
免责声明：在任何情况下，本文中的信息或表述的意见，均不构成对任何人的投资建议。
