近日，中信证券发布研报称，2023Q1医药行业各板块包括药品、疫苗、中医药、医疗服务、CXO、医疗设备以及耗材和IVD等，受诊疗逐渐恢复、利好政策支持、科研补贴加大、集采新政等因素影响，预计大部分都将迎来环比改善。
总的来看，该行预计医药行业各板块将迎来强势复苏和估值修复。后疫情时代，建议关注5条医药主线。
其一，研发管线丰富的头部和创新研发驱动的制药公司。创新研发是医药持续发展的本源，建立有更丰富的研发品种管线，并能够凭借研发实力驱动产品创新的创新药公司，有望维持业绩的成长性。
其二，疫苗产业链。《健康中国行动2023工作要点》提到，要开展疫苗接种等健康科普，业内认为这将提升我国疫苗接种率，疫苗需求有望持续走高，进一步促进疫苗行业的发展。
其三，消费升级趋势下的大健康消费头部企业。随着我国居民消费水平的提高，消费意识不断提升，包括体检、医美等大健康消费行业也将迎来机遇。目前，随着防疫政策的放开，体检机构行业逐渐迎来复苏。而医美行业尚处于萌芽期，随着行业内部的规范化发展，头部企业有望迎来机遇。
其四，医疗服务及商业药店领域的企业。目前，随着消费升级，医疗服务需求多点开花，比如口腔医疗、眼科等行业需求不断增长，市场成长空间巨大。而商业药店受利好政策的支持，行业持续健康发展，随着居民收入水平稳步增长、人口老龄化加剧及慢性病患者增多、消费者健康意识的提升，将给药店行业带来机遇。不过，行业服务能力不足、经营成本上升、行业竞争加剧是该行业面临的挑战，业内预计，未来，中国零售药店行业将朝着集中化、专业化及多元化等方向持续发展，只有从消费者需求出发，才能获得生存空间，相对而言，头部企业更具备优势。
其五，“卖水者”逻辑下的药品产业链相关企业。“卖水者”即CRO行业，随着生物医药行业蓬勃发展，创新研发投入不断增加，CRO行业市场规模也将不断扩大。根据Frost&Sullivan数据，2017年至2021年，全球生物医药CRO行业市场规模已从490亿美元增长到710亿美元，复合年增长率为9.7%。预计到2025年这一市场将超过1000亿美元。
其六，直接受益于创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械头部。目前，国内医疗器械主要集中于中低端市场，未来的机会或将更多体现在高端市场。不过，医疗器械从中端向高端发展存在重重挑战，需要大量资金、人才的支撑。业内认为，医疗器械领域上国产替代被视为当前行业发展的主旋律，也受政策方面的鼓励与支持，受资本的青睐与加码。同时，集采是医疗器械企业无法回避的风暴，对于企业而言，只有用创新抵风险，才能保持竞争力。
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