近年来，受带量采购、医保谈判等新医改政策的推进，以及疫情的影响，不少药企业绩都受到了冲击，“医药一哥”恒瑞医药短期业绩也在承压。2022年前三季度，恒瑞医药实现营业总收入159.45亿元，同比下降21.1%；实现归母净利润31.73亿元，同比下降24.6%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.5元。
多家机构，认为短期来看，该药企业绩仍承压，长期来看，创新将有望驱动企业业绩增长。如国君策略近日在研报中提到，受益于销售调整接近尾声、疫情缓和、新药放量及仿制药集采渐出清，预计恒瑞医药未来业绩增速有望持续改善。
一方面，公司涉及单次集采销售额最大的第5批集采影响基本消除，后续集采涉及品种节奏相对缓和，仿制药业务有望企稳。
据了解，在第五批集采中，恒瑞医药纳入了8个药品，降价之下，2022H1这8个药品实现销售收入2.5亿元，同比下降88%，呈断崖式下跌。目前我国药品集采已经进行了七轮，从第六批集采开始，竞争已趋于缓和，预计未来相关药企受集采影响将明显减小。
另一方面，新药有望持续放量。上述机构提到恒瑞医药多个新药将迎来放量。2022H1，恒瑞的自研创新药瑞维鲁胺获批上市，用于治疗高瘤负荷的转移性激素敏感性前列腺癌，恒瑞上市创新药数量已增至11款；吡咯替尼第二项适应症获批上市，用于HER2阳性乳腺癌的新辅助治疗；四项NDA获得NMPA受理，分别为：阿得贝利单抗用于治疗一线广泛期小细胞肺癌、SHR8008用于治疗急性外阴阴道假丝酵母菌病、SHR8554用于治疗腹部手术后中重度疼痛、HR20033用于治疗2型糖尿病。
与此同时，恒瑞医药持续加码创新研发，2022年前三季度，公司研发费用高达34.98亿元，持续的高研发支出将为企业创新长远发展提供强大的支撑。2022H1，恒瑞瑞格列汀(DPP-4)、阿得贝利单抗(PD-L1)、SHR8008(CYP51酶抑制剂)、SHR8554(MOR激动剂)等多个分子处于NDA阶段，未来有望陆续推出上市，驱动长期业绩增长。
值得一提的是，恒瑞还在稳步推进国际化布局。2022H1，公司海外研发投入达5.19亿元，占总体研发投入的17.85%。公司2022H1开展了近20项国际临床试验。其中，卡瑞利珠单抗+阿帕替尼治疗晚期肝癌的国际多中心III期临床研究已在中国递交上市申请，并已在美国启动递交NDA前的准备工作；海曲泊帕片用于恶性肿瘤化疗所致血小板减少症的适应症已获得FDA授予的孤儿药资格认定；SHR-A1811、INS068、SHR-1819、SHR-1707、SHR-1905、SHR-2002等多项管线按计划陆续开展全球同步开发。
为坚定长期发展信心，恒瑞医药2022年8月公告拟启动新的员工持股计划，计划覆盖员工1000余人，拟授予公司回购股份的数量不超过1200万股(含预留份额)，约占总股本的0.19%，受让价格为公司回购股 票均价的15%。本次激励计划的公司层面业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量，展现公司创新转型决心。其中创新药收入解锁目标为2022年当年、2022-2023年、2022-2024年累计分别不低于85亿、190亿、320亿元。
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