分析人士指出，随着制造产业链价值向上游迁移，原料药头部企业集中度提升，原料药企业2023年毛利率有望恢复，品种持续丰富叠加原料药制剂一体化延伸拓展推动原料药板块高增长，建议关注华海药业、普洛药业、金城医药、同和药业等。
华海药业
华海药业创立于1989年，是国内原料药的头部企业。深耕制药行业近35年以来，华海药业从医药中间体、原料药到制剂，从药品到医药包装，从上游到下游逐步延伸转型，已形成了“原料药+制剂”垂直一体化的完整产业链。近年来，华海药业在原有制造优势上仍不断进行技术和工艺升级，加大研发创新投入，布局生物药创新药，向更高价值链延伸。
华海药业的“原料药+制剂”一体化战略大大提高了药品可及性，加强了供应链保障能力。2022年上半年，华海药业原料药及中间体实现销售收入15.52亿元，同比增长20.28%；制剂销售收入21.68亿元，同比增长32.16%。
据悉，华海药业也是国内较早布局制剂出口的制药企业，是制剂出口领域综合竞争力强的药企之一。截至今年9月，华海药业获得FDA批准的ANDA文号超80余个。
普洛药业
原料药业务是普洛药业的基本盘，核心品种为头孢克肟和美托洛尔，但不缺乏多元化。当前销售过亿品种有13个，羟酸、安非、沙坦、D-乙酯等品种占优势。
在原料药方面的深厚功底也是公司顺利发展CDMO和制剂的关键因素。分析人士指出，公司未来增长驱动因素：收入端为CDMO及制剂业务，利润端为CDMO业务的发展及原料药制剂从低毛利产品到高毛利产品的转变。
公司在制剂方面，生产制剂的原料均可自产，具有原料药制剂一体化成本优势，且部分品种瞄准集采市场，绕过销售放量时间以快速实现制剂收入的上量，表观利润率不会出现较大波动。
近日普洛药业指出，随着国家对疫情逐步放开，公司抗感染药物在未来的一段时间预计会有不错的表现。在产能建设方面，明年会有更多的产能投入使用，这将对明年的增长带来一些实质的帮助。公司四季度的业务继续保持了一个向好的趋势，今年全年营收增长良好，公司对明年三项业务发展保持乐观态度。
据普洛药业介绍，过去几年，由于公司在研发端的加强，得到很多国内外客户的认可，CDMO项目的增加非常明显。一方面由于公司有成本竞争优势，另一方面也有非常大的产能。公司近几年也在逐步进行“RSM+注册中间体+API+制剂”的整个产业链延伸。
金城医药
金城医药是一家致力于头孢类医药中间体的研发、生产和销售企业。公司的主要产品为AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、呋喃铵盐。公司已发展成为国内大型头孢抗生素侧链中间体生产厂商。
数据显示，公司生物制药及特色原料药业务22H1营收2.73亿元(+19.81%)，金城生物净利润8747万(+8.97%)，生物公司净利润率34.74%。而2022年前三季度，金城医药营业收入为25.91亿元，同比增长23.66%；归属于上市公司股东的净利润为2.58亿元，同比增长114.72%。
据悉，在生物方向，公司构建面向“医药+大健康”产品定位的合成生物学研究和产业化平台，重点包括生物合成和生物酶催化。而头孢中间体等业务在欧美疫情放开后迅速恢复，体现出公司的产业链龙头地位。产业链延伸到CDMO和其他原料药，继续支撑平台发展。
有机构预计金城医药2022-2024年归母净利润分别为5.36/7.36/9.37亿元，同比增长396/37/27%，
同和药业
同和药业主要从事原料药、中间体的生产，主要品种的生产能力及产品质量水平高。公司年均研发投入占销售额的6%以上。持续引进科技人才、与科研机构的广泛合作以及研发费用的高投入保证了研发实力的持续提升。
近日，同和药业在回答机构调研中表示，公司预计明年二厂区一期产值大概在5亿元，销售在3亿元，加上一厂区8亿元的收入，预计明年的收入在11亿元左右。替格瑞洛、利伐沙班、维格列汀、阿齐沙坦、米拉贝隆这几个新品种都会对2023年的业绩有较大贡献；成熟品种中，明年如果瑞巴派特CDE能转A，它的内销就会实现零的突破，瑞巴派特和加巴喷丁在国内的用量也不少，它们也会对明年的业绩产生一定贡献。
在CMO/CDMO板块，公司表示，项目交货在四季度较为集中(6000万元左右)，全年过亿的销售目标会超额完成，明年这一板块预计销售收入在1.5亿元左右。
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