图1：康缘药业2017-2022年经营核心指标
一、独家品种众多
目前，康缘药业拥有药品生产批件203个，其中有43个中药独家品种，2个中药保护品种。主要产品线聚焦病毒感染性疾病、妇科疾病、心脑血管疾病、骨伤科疾病等中医优势领域，其中病毒感染性疾病产品线的代表品种有金振口服液、热毒宁注射液、杏贝止咳颗粒等。
表1：康缘药业独家产品清单
米内网数据显示，2021年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）终端杏贝止咳颗粒销售额超过9000万元，同比增长61.92%。
本期，天地云图中药产业大数据平台就从杏贝止咳颗粒涉及原料角度，对企业的中药原料成本压力进行简单评析。
二、杏贝止咳颗粒核心原料
表2：杏贝止咳颗粒核心原料表
该品可清宣肺气，止咳化痰，用于治疗外感咳嗽属表寒里热证，症见微恶寒、发热、咳嗽、咯痰、痰稠质粘、口干苦、烦躁等。
三、杏贝止咳颗粒原料涨跌
表3：杏贝止咳颗粒原料涨跌表
杏贝止咳颗粒原料在2021年1月-2022年9月期间，7种原料品种价格上涨，占比78%，1种原料价格下跌，占比11%，一种原料价格走平，占比11%。
四、杏贝止咳颗粒原料点评
麻黄，内蒙古产地开始产新，产地行情稳定，预计今年产量与去年相差不大。该品种属市场管制专营品种，关注商家有限，行情保持平稳，市场一般切片统货价格17-18元（公斤价，下同），预计短期内行情平稳运行。
苦杏仁，产地开始产新，产地货源走缓，价格疲软，市场前期价格下滑，近期行情转稳。随着市场来货增加，整体关注度不高，价格与前期相比变化不大，市场统货价格26-27元，随着新货大量入市，价格有变化可能。
桔梗，内蒙古产区已开始采挖，产地鲜货价格在5-5.3元；河北也有新货产出，当地统货售价在29-30元上下；陕西等地产新临近，市场货源不多，新货上市少。商家关注今年产新情况，预计未来行情会有所波动。
前胡，产地有商家寻货，价格出现上涨；市场进入需求旺季，随着库存消耗，货源走动加快，市场家种统货价格36-37元上下。由于库存充足，后市需关注市场消耗情况。
浙贝母，产地交易量不大，农户惜售，市场整体关注度不高，行情与前期持平，市场无硫个子价格在54-57元之间，无硫片的价格在72-75元之间，短期内行情平稳运行。
百部，产地产新，产地鲜货售价4.5元/斤上下，折干干品售价36元上下；市场有新货入市，整体库存不多，价格保持坚挺运行，目前市场条子统货售价37元上下，统片价格45元上下。预计今年产量不大，后市价格有变化可能。
北沙参，产地产新，新货陆续上市，内蒙古产地今年种植面积增加，但受到天气原因导致亩产降低，内蒙古鲜货售价5-6元，九成干统货售价45元上下；河北货也大量入市，当地统个售价26-30元，干度普遍欠佳，整体走动尚可，商家关注今年产量情况。
木蝴蝶，高价刺激口岸来货，市场供应有量，整体需求有限，货源走动迟缓，行情出现下滑，目前市场价格40-41元，商家关注度不高，后市看平。
五、综合分析
1、浙贝母等品种采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前杏贝止咳颗粒原料原料从供应量压力上看，主要来自于浙贝母、北沙参、前胡和百部等；而从质量压力上看，主要来自于前胡、浙贝母和百部等。
2、浙贝母2022年减产 2020年，浙贝母行情触底，农户纷纷弃种，种子被当做成品出售，导致2021年种子价格大涨，种植面积进一步减少。2022年浙江产区干旱，种子产出量减少，加上种植面积有限，导致产新后行情稳步走高。
不过，湖北贝母近年种植面积不小，产量已经可以和浙江产区媲美。再加上浙贝母为无性繁殖，当年种植一个浙贝母，第二年母体腐烂后只能产出两个新贝母。如果其中一个新贝母用以加工商品，而另一个继续用作种植，产量难扩大，但产量调减却可以通过控制种贝来实现。未来浙贝母价格还需关注资本动向，以及实际需求量的增长情况。
3、康缘药业大力投入新药研发 2021年，康缘药业投入研发费用4.99亿元，同比增长31.27%；2022上半年研发费用2.77亿元，同比增长28.01%。随着药品审批提速，以及集采、医保、一致性评价等医药新政的影响，国产创新药赛道正在走向春天，如何避免同质化竞争，缩短研发周期，降低研发成本，提高利润率才是公司未来竞争之本。
