投资要点
上周市场回顾：加速下跌，继续位于跌幅前列。
2012年第一周（1月4日-1月6日），医药生物行业指数下跌7.60%，位列全行业跌幅榜次席，略好于农林牧渔行业。同期沪深300指数下跌0.89%，中小板综合指数下跌6.49%。医药生物板块大幅跑输沪深300指数6.71个百分点。多数子板块跌幅大于医药行业平均幅度，仅生物制品和中成药跌幅较小。
陈竺部长提出在“十二五”期间逐步取消以药养医，改变付费制度。因此政府会希望降低药品价格以减少药品加成补偿额，普通药品招标模式采用基药双信封制或成为可能，医药行业增速预期发生改变。但医改并非一蹴而就，后续成效还有待观察。
中药材价格数据解读：阶段性回暖行情
12月中国成都中药材价格指数为107.67，较上月上涨0.98点，从去年6月开始下跌趋势得到遏制。随着秋季药材集中产新期结束，党参、太子参等品种价格超跌反弹，带动指数出现一定幅度上涨。
市场展望：
今年第一周医药板块急剧下跌超出市场预期。中小盘估值整体下调、对行业前景担忧等多方面因素导致医药板块上周下跌7.6%。
2008年大盘暴跌时，医药生物板块估值（TTM）最低下探至19倍，截止6日，医药生物板块估值（TTM）为25.44倍。保守假设2012年医药行业净利润增长15%，目前股价对应2012年估值降至22.12倍，已经迫近1664点的估值底部。因此我们预计医药板块向下空间最多为10%，下周不排除继续会有悲观情绪宣泄的过程，但中期底部应该就在不远处。
1、上周市场走势回顾
上周医药生物板块继续位于跌幅前列。2012年第一周（1月4日-1月6日），医药生物行业指数下跌7.60%，位列全行业跌幅榜次席，仅略好于农林牧渔行业。同期沪深300指数下跌0.89%，中小板综合指数下跌6.49%。医药生物板块跑输沪深300指数6.71个百分点。多数子板块跌幅大于医药行业平均幅度，仅生物制品和中成药跌幅较小，幅度分别为6.34%、6.77%。
本周个股涨跌幅排名中，医药板块仅有5支股票上涨，钱江生化（600796）表现最佳，上涨7.38%；太安堂（002433）和上海莱士（002252）紧随其后，分别上涨5.70%和1.88%。中成药企业表现最差，振东制药（300158）跌幅居前，全周大幅下挫20.92%。
2、中药材价格数据解读：阶段性回暖行情可期
12月中国成都中药材价格指数为107.67，较上月上涨0.98点，从去年6月开始下跌趋势得到遏制。随着秋季药材集中产新期结束，党参、太子参等
品种价格超跌反弹，带动指数出现一定幅度上涨。
三七、当归价格12月上涨幅度较大，太子参价格较上月反弹3元。同比下降较多的中药材品种有川芎、茯苓、金银花，跌幅分别为53.22%、44.23%、41.67%。
3、行业新闻点评
3.1 永安药业和海正药业等企业存在环境违法问题，被环保部挂牌督办
永安药业涉及环境违法问题包括酒精法制环氧乙烷生产线未批先建，且已经投入使用，污水长期超标排放。海正药业则存在外排废水COD超标，电缆沟积存高浓度废水，在线监测数据弄虚作假等问题。如这些问题不能在
限期内完成整改，将报批有关部门，责令其关闭。
点评：以前原料药企业是以牺牲环境为代价来换取利润，未来这个模式越来越难以为继。环保成本提高促使我国化学原料药企业进行产业升级，主要升级方向包括使用更为环保的酶法技术，研发生产高附加值原料药。原料药产业趋于集中，生产基地正在向中西部地区迁移。
3.2 安徽省规定二级以上公立医院基本药物使用比例标准
安徽省对二级以上医院基本药物配置做出如下要求：三级综合医院、中医院配备基本药物品种数不低于基本药物品种总数的90%，基本药物销售额占全部药品总销售额的比例不低于15%；二级综合医院、中医院配备基本药物品种数不低于基本药物品种总数的95%，基本药物销售额占全部药品总销售额的比例不低于30%。
点评：去年基本药物已在我国全部基层医疗机构配置，实行零差率销售。未来基药制度向二三级医院拓展是必然趋势，江西、浙江等11个省要求二级以上医疗机构按规定比例配备使用基本药物，其中县级医院将是下一个基药制度的试验田。这促进基药品种销量快速增长，特别是独家品种，将是受益最为确定的类别。
3.3 计划在“十二五”期间全面取消以药养医
陈竺部长在2012年全国卫生工作会议上，为取消“以药补医”列出时间表：今年先行在300个县试点推开，力争2013年在县级医院普遍推行，2015年在所有公立医院推行。同时改革付费制度，用总额预付、按病种、按单元、按人头等支付方式替代目前按项目付费。
点评：县级医院是农村和城市两大医疗保障网络的连接点，利益链不复杂，先行在县级医院进行改革阻力相对较小。消除以药养医，将增加基药在非基层医疗机构的使用比例。未来非基药品种可能会大规模推行安徽招标模式，更加严格控制药品中间环节的加价幅度。但由于以药养医牵涉利益链较多，预计改革进度会低于预期。如果改革顺利，会对处方药市场产生巨大影响，行业洗牌在所难免。
4、上市公司公告点评
4.1 东阿阿胶（000423）：上调复方阿胶浆和阿胶块产品价格
复方阿胶浆零售价上调不超过30%，出厂价做相应调整。阿胶块出厂价
上调10%，零售价不变。
点评：山东物价局此前已将复方阿胶浆最高零售价上调30%，所以此次调价符合预期。复方阿胶浆列入医保目录，上调价格还要经过各地物价部门批准，价格最终调整到位要经历较长时间。
4.2 千红制药（002550）：拟投资设立民营综合医院
公司向市卫生局申请设置民营综合医院，拟在老厂区以自有或超募资金出资设立常州千红医院，医院预计投资8000万元。
点评：拟设立医院性质为非营利性，规划床位数为150张。公司业务正趋于多元化，从原先肝素原料药向酶制剂、基因工程药物领域拓展。设立非营利性医院符合国家医改导向，提高公司长期综合竞争能力。（日信证券-金融界）
